歐洲八國7 月新能源汽車注冊量公布：八國7 月新能源汽車概念股注冊量12.31 萬，同比-5%，環比-29%，滲透率達18.9%，環比-2.6pct。其中純電車型注冊量7.1 萬輛，同比+16%，累計同比+25%。

 

    市場擔憂需求不利造成數據承壓，我們認為主要系季度性影響疊加供給問題，具體分析如下：

 

    1）7 月季度初渠道正常回調疊加特斯拉擾動下注冊量環比-29%，全球乘用車概念股市場整體呈現季末沖高后季初回調的規律，疊加本月特斯拉進口車還未到港，八國合計僅交付1500 輛左右，環比6 月的1.8 萬輛大幅下降，造成電車環比降幅高于乘用車，純電龍頭股滲透率出現下滑。

 

    2）歐洲供應鏈和通脹持續影響行業交付量：歐洲1、2 月電車銷量同比+30%，但自3 月俄烏沖突后同比增速維持持平，主要系戰爭引發生產、能源供給障礙和通貨膨脹，造成供給緊張。

 

    需求端Tesla 等車型提車等待期長達8 個月，大眾混動由于今年無法完成交付已在3 月就停止接單，當前銷量的制約主要來自供給。

 

    多催化劑下預計歐洲22Q4 將有所放量。

 

    1）缺芯有所緩解：7 月乘用車注冊量同比-9%，電車同比-5%，降幅有所收窄。大眾、戴姆勒、沃爾沃在內的車企均表示芯片等關鍵零部件供應緊張問題有緩解跡象；

 

    2）法德23 年起補貼退坡將驅動年底搶裝：法國6 月底宣布電車補貼由今年年中延期至年底（單車最高6000 歐元）；德國7月底宣布電車補貼從23 年起退坡，插混不再享受補貼，純電售價4 萬以下退坡1500 至4500 歐元，4-6.5 萬退坡2000 至3000歐元；24 年起，售價4.5 萬以下單車最高3000 歐元裝。

 

    3）特斯拉柏林工廠產能持續爬坡，交付能力增強：預計柏林工廠產能將由6 月的1000 輛/周增長至年底的5000 輛/周，即年化產能25 萬輛，當前歐洲Model Y 交付周期3-5 個月，Model 3 交付周期5-7 個月，產能提升將促進未交付訂單轉化為銷量。

 

    投資建議

 

    受制于歐洲供應鏈緊張、通脹等問題，預計歐洲全年新能源汽車注冊量245 萬輛。歐洲當前正處于插混向純電龍頭股過渡的進程中，應關注歐洲電車概念股結構性變化，預計2022 年純電占比將由55%提升至64%。看好國內中游鋰電及材料海外供應鏈，推薦億緯鋰能、恩捷股份、容百科技龍頭股、華友鈷業、當升科技、貝特瑞概念股、中科電氣、芳源股份、中偉股份、科達利、星源材質、天賜材料、新宙邦等。

 

    風險提示：俄烏戰爭持續；歐洲經濟局勢下滑；歐洲電車產銷不達預期。

 

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