行情回顧

 

    　　上周（08.01-08.05）滬深300 指數下跌0.32%，按我們選取的板塊重點權重公司（詳細羅列于1.1 板塊行情）統計，美容護理行業組合下跌2.69%，其中醫美/化妝品/個護用品分別下跌2.42%/3.28%/2.35%。

 

    　　年初至今，滬深300 指數下跌15.86%，按我們選取的板塊重點權重公司（詳細羅列于1.1 板塊行情）統計，美容護理行業龍頭股組合下跌19.10%，其中醫美/化妝品/個護用品分別下跌15.89%/17.31%/24.12%。

 

    　　估值方面，截至8 月5 日美容護理（801980.SI）市盈率（TTM）約46.29X，處于2 年39.32%分位值。

 

    　　核心觀點

 

    　　618 線上大促的虹吸效應+平臺分流影響下，七月線上美妝大盤表現較為低迷。根據Nint 任拓統計數據，2022 年7 月三大電商平臺美妝銷售同比下滑明顯，其中天貓/淘寶/京東三大電商平臺2022 年7 月美容護理銷售額分別超106 億元/55 億元/25 億元， 較上年同期跌幅分別約9.99%/40.15%/4.76%。以銷售額規模最大的天貓渠道來看，2022 年7 月天貓美容護膚/美體/精油品牌排行榜中，珀萊雅/薇諾娜分別居第4/9 位，銷售額同比分別下滑12.91%/11.83%。

 

    　　中長期來看，醫美、化妝品行業成長確定性強，隨著非法機構與產品的擠出，合規優質標的長期受益。我們持續看好注射類輕醫美藥械龍頭愛美客以及國貨抗敏護膚品中領先地位突出的貝泰妮，相關標的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發展、復銳醫療科龍頭股技等。

 

    　　截至最新交易日（8 月5 日），重點標的估值：

 

    　　1）愛美客：對應22-24 年PE 分別為87X/60X/43X；2）貝泰妮：對應22-24 年PE 分別為68X/50X/38X。

 

    　　重要行業動態

 

    　　美寶蓮將關閉中國大部分線下店；1.8 萬臺初普美容儀因安全問題被召回；中國食品藥品概念股檢定研究院發布《祛斑美白類特殊化妝品技術指導原則（征求意見稿）》；2 個化妝品新原料完成備案；雅詩蘭黛擬30 億美元收購Tom Ford 等。

 

    　　重點公司公告

 

    　　華熙生物概念股擬終止與毒素廠商Medytox 合作并發律師函；水羊股份4950 萬歐元收購伊菲丹交割完成；拉芳家化通過定增1 億元人民幣方式持有醫美國際約15%的股權；昊海生物科技實施子公司員工持股；昊海生物科技股東Kabouter Management LLC 減持8.46 萬股；上海家化已累計回購96.84 萬股公司股份；豪悅護理截至7 月29 日已累計回購80.51萬股；百洋醫藥與巨子生物深化合作；可靠股份與中國造紙院二次達成品牌企業年度“UP 服務”計劃合作；中順潔柔四川達州項目10 萬噸生活用紙造紙產線已開工；醫思健康對3 名員工合共授出350 萬份購股權等。

 

    　　風險提示

 

    　　終端需求不及預期；行業政策不利變化；行業競爭加劇風險。

 

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