本周（2022/07/29-08/04），庫存去化趨勢延續，去化速率有所收縮；供給端窄幅上行，鋼廠利潤改善帶動供給側生產狀態有所恢復，但政策減產基調不變，供應上行空間受限；需求側小幅下行，主要系板材需求受行業季節性淡季影響仍然存在，但下游基建房產等需求出現回暖跡象，需求好轉預期逐步增強。政策端，在目前逆周期中對經濟穩增長的利好政策仍在釋放，看好后續政策效益逐步推動需求端復蘇趨強運行。綜合來看，供給端小幅回升，疊加需求側好轉預期增強，預計短期內庫存去化狀態將維持。

 

    鋼廠利潤改善推動供給窄幅回升，上行空間仍受政策壓減限制。本周供給端窄幅上升：其中五品種產量897.13 萬噸，環比上升1.59%，同比下降10.93%；螺紋產量245.59 萬噸，環比上升5.96%，同比下降22.77%。本周供給端轉向上行，五大品種鋼材產量897.13 萬噸，周環比上升14.03 萬噸，其中，建材產量上升幅度相對較高，主要系近期現貨企穩回升，市場信心好轉推動鋼企恢復生產狀態；板材供應有所下降，但幅度較小，主要系長流程生產企業仍需時間從減產和檢修計劃中恢復產量。根據Mysteel 數據統計，本周唐山檢修高爐60 座，周度影響產量約101.86 萬噸，周產能利用率為68.59%，實現環比上升2.65%，同比上升4.32%。本周唐山部分鋼廠高爐復產，產能利用率有所上升，隨著鋼廠利潤逐步修復，大部分鋼廠復產預期較高，預計短期內鋼廠高爐復產將持續。

 

    本周，供給端鋼材概念股利潤修復實現近8 周首次環比回升，季節性淡季表現有所弱化，隨著鋼廠利潤水平逐步回升，需求預期好轉，鋼廠生產情緒相對好轉，但整體政策壓減基調不變，供應端上行空間仍然有限。

 

    需求好轉預期逐步增強，短期庫存去化狀態將維持。本周需求端窄幅下行：鋼廠五品種表觀總需求984.09 萬噸，較上周環比下降1.16%，主要是板材需求降幅有所增大，其中熱軋總需求304.71 萬噸，較上周環比下降3.05%；五品種總庫存1749.03 萬噸，庫存較上周下降4.73%，其中社庫去庫3.65%，廠庫去庫7.50%；螺紋總庫存819.35 萬噸，庫存較上周下降7.50%，其中社庫去庫6.05%，廠庫去庫11.31%。本周需求側小幅下降，熱軋需求下降幅度相對較高，主要系板材行業龍頭股季節性淡季表現仍然存在；但根據Mysteel 調研，本周建筑材料需求回升，水泥企業出庫831.55 萬噸，環比上升1.74%，下游基建需求出現回暖，需求好轉預期逐步增強。庫存方面，本周庫存去化趨勢延續，但環比幅度有所收縮，主要系鋼廠供應仍未恢復，入庫資源受限，出庫節奏被動放緩。政策端在目前逆周期中對經濟穩增長的利好政策仍在釋放，預計整體政策效應將持續推動需求端復蘇趨強運行。綜合來看，現階段鋼廠利潤逐步修復，下游基建、房產等需求回暖，整體預計短期內庫存去化狀態將維持。

 

    風險因素：局部疫情反復的可能性；周期行業供應壓減不及預期；需求超預期走弱；全球流動性超預期收緊。

 

    投資建議：建議重點關注兩個方向：一、目前處在低估值的普鋼，尤其是今年預計有產量增量的公司龍頭股，重點關注南鋼股份、新鋼股份、寶鋼股份等。二、具備成長價值的特殊鋼材料板塊，重點關注望變電氣、久立特材、首鋼股份龍頭股等。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資龍頭股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票