事件：歐 洲八國7 月新能源汽車概念股注冊量合計12.34 萬輛，同比-5.5%，環比-29.1%，略低于預期，主要受歐洲宏觀經濟影響，乘用車市場整體下滑。但純電車型勢頭依舊強勁，7 月銷量同比逆勢上漲14.2%達7.08 萬輛。受各車企上月季末沖量影響，7 月環比假摔主要系季節性因素；去年七月法國補貼退坡、瑞典上調汽車福利稅致基數較低，同比增幅較大；受特斯拉生產及海運影響，八國滲透率本月環比-2.5pct 達18.9%。

 

    本月歐洲八國注冊量同比-5.5%，環比-29.1%，略低于預期。原因分析如下：

 

    第一， 受各車企上月季末沖量影響，7 月環比假摔主要系季節性因素。歐洲市場概念股季度初銷量較低，季度末銷量較高，故環比回落明顯。

 

    第二， 特斯拉上海、柏林工廠停產升級，8 月有望實現產量倍增。據報道，特斯拉將在7 月和8 月對上海和柏林的工廠進行數周的生產停工，以便進行產能升級，提高產量。受此影響，7 月歐洲八國合計特斯拉銷量僅1,876 輛，環比下降91.8%，以41.6%的貢獻比例拉低了歐洲新能源車整體銷量。工廠升級預計在8 月初完成，熱銷車型Model 3、Model Y 產量均將得到大幅提升。

 

    第三， 受宏觀經濟及能源困局影響，歐洲乘用車市場需求整體下滑。7 月份歐元區通脹率同比上漲8.9%，再度創下新高，民眾消費意愿降低，歐洲八國整體乘用車注冊量同比持續下滑。新能源汽車受整體汽車市場消費低迷影響，7 月同比小幅下挫，但BEV 需求韌性十足，保持同比穩定增長，有效中和了PHEV注冊量的降低。

 

    第四， 1-7 月BEV 車型占比持續高位運行，歐洲八國BEV 車型注冊量占比保持優勢。

 

    1-7 月歐洲八國BEV 車型注冊量累計同比增長24.2%，其中7 月BEV 車型注冊量達7.1 萬，同比+14.2%。碳排放政策高壓下，各車企加速新能源車布局，7 月BEV 注冊量占比保持高位，達57.4%。法國、德國、英國、瑞典的純電動車型銷量同比增速快，且絕對數量占比均壓過PHEV。總體而言，歐洲新能源概念股市場純電趨勢依舊顯著，與PHEV 降速形成鮮明對比。

 

    碳排放：7 月法國碳排放回升至105.9g/km；德國NEDC 下碳排放回升至119.0g/km。

 

    政策跟蹤：法國政府計劃將7 月1 日退坡的6000 歐元電動汽車的購車補貼持續到今年年底。德國經濟部7 月26 日聲明，將從2023 年起削減電動汽車補貼，取消對PHEV車型及6.5 萬歐元以上純電動車的補貼。

 

    投資建議：本月歐洲銷量符合預期，預計7 月歐洲地區銷量達15 萬輛，同比-5.4%，環比-30.2%。近期歐洲車市主要受供應鏈、宏觀形勢等因素的影響，但短期內純電勢頭依舊強勁，長期來看歐洲汽車電氣化趨勢確定，在供應鏈恢復、產能爬升及補貼政策刺激下，歐洲市場有望逐步回暖，預計全年銷量達260 萬輛。推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復的電池龍頭寧德時代、億緯鋰能，推薦中游材料環節具備強α屬性的中科電氣和容百科技，以及技術迭代中同時具備研發優勢和成本優勢的細分環節龍頭科達利、中偉股份、恩捷股份、嘉元科技，建議關注天賜材料（化工組覆蓋）、璞泰來、貝特瑞、諾德股份。

 

    風險提示：歐洲新能源汽車龍頭股產銷不及預期

 

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