事件：2022年8月5日，中國銀保監會對《保險資產管理公司管理暫行規定》（保監會令〔2004〕2 號）進行修訂并征求了有關方面和社會公眾意見建議，形成了《保險資產管理公司管理規定》（以下簡稱《規定》），并正式發布，《規定》自2022 年9 月1 日起施行。

 

    　　投資要點

 

    　　銀保監會龍頭股對《保險資產管理公司管理暫行規定》進行修訂，形成《保險資產管理公司管理規定》，以為進一步深化金融供給側結構性改革，強化保險資產管理公司監管，促進保險資產管理行業高質量發展。

 

    　　相較《暫行規定》，《規定》①新增公司治理章節，明確股東義務、激勵約束機制、股東會及董監事會運作等制度；②新增風險管理章節，從風險管理體系、內控審計、子公司風險管理、關聯交易、從業人員管理、風險準備金、應急管理等方面進行全面增補；③取消外資持股比例上限，并對所有類型股東明確和設定了統一適用的條件，嚴格對非金融企業股東的管理；④細化業務范圍，增加受托管理各類資金基本原則，明確要求建立托管機制，禁止債務抵消表述，嚴禁開展通道業務，并對銷售管理、審慎經營等作規定；⑤增補分級監管、信息披露、重大事項報告、違規檔案記錄、專業機構違規責任、財務狀況監控和自律管理等內容。

 

    　　《規定》從制度層面為保險資管公司發展奠定框架基礎。一是優化股權結構設計，明確機構功能定位。二是加強股權管理，規范股東行為。三是完善公司治理要求，加強關鍵人員管理。四是堅持市場化導向，優化業務經營規則。明確保險資管公司自有資金運用、風險管理等基本規則，要求保險資管公司一視同仁對待保險資金和管理的其他資金，按照公平、合理、市場化原則簽署合同、明確費率，強化信息披露管理和投資者權益保護。同時，列明“負面清單”，比如嚴禁提供擔保、嚴禁利用受托管理資產和保險資管產品資產為他人牟利等，壓實保險資管公司主動管理職責。《規定》此次修訂在系統整合相關制度基礎上形成了體系化、特色化的機構監管制度框架，夯實保險資管公司高質量發展基礎。

 

    　　引導保險資管公司建立市場化長期化經營理念。《規定》引導建立科學合理的長周期考核機制，明確“董事會對經營管理人員的考核，應當包括長期業績、合規和風險管理等內容，不得以短期業務規模和盈利增長為主要考核標準。”同時，明確保險資管公司“以實現資產長期保值增值為目的”，支持、鼓勵和引導保險資管公司立足長期投資、穩健投資、價值投資，實現與其他資產管理機構的差異化發展。此外，《規定》進一步細化保險資管公司的經營范圍，支持和引導保險資管公司全面提升綜合服務能力，為保險資金、企業年金、職業年金等長期資金投資運作提供更加全面、優質、高效的服務，助力提升直接融資比重。《規定》的出臺將進一步提升保險資管概念股公司市場化、專業化水平，鞏固強化長期投資優勢，更好發揮機構投資者作用，為資本市場健康穩定高質量發展提供穩定的長期資金支持。

 

    　　投資建議：近年來對于保險資金概念股運用的政策持續限寬，保險資金投資范圍拓寬、投資比例上限提高及創新投資方式涌現，緩解了險企在短期行業負債端低迷下的部分壓力，而《保險資產管理公司管理規定》形成了體系相對完備、特色更加鮮明的機構監管制度框架，為保險資產管理龍頭股公司市場化運作和高質量、差異化發展夯實了堅實基礎。展望來看，財險α進行時：數星星不如數月亮，緊握景氣度持續改善的財險板塊；壽險β甜蜜期：新單孱弱已Price-in，頭部險概念股企轉型成效初顯。個股推薦順序：中國財險、中國平安、中國太保。

 

    　　風險提示：1）《保險資產管理公司管理規定》推進不及預期；2）金融龍頭股供給側結構性改革落地不及預期；3）宏觀經濟下行。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票