核心觀點

 

    　　申萬一級子行業(yè)中，家電板塊按流通市值加權(quán)平均口徑統(tǒng)計上周漲幅-3.52%，收益率排名25/31。上周（8.1-8.5）上證綜指、深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-0.81%、-0.70%、0.37%。

 

    　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，8 月家用空調(diào)排產(chǎn)約1029.5 萬臺，同比去年實際生產(chǎn)下滑0.5%。其中8 月份內(nèi)銷排產(chǎn)計劃為682.5 萬臺，同比實績下滑5.6%；出口排產(chǎn)計劃347 萬臺，同比實績下滑3.6%。當前處于空調(diào)旺季，高溫催化下國內(nèi)市場表現(xiàn)環(huán)比有改善趨勢，但在去年高基數(shù)的影響下，整體不及預期。從周度數(shù)據(jù)來看，W31（07.25-07.31）線下空調(diào)銷售額同比下滑3%，線上空調(diào)銷售額同比增長32%。

 

    　　當前地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整階段。7 月我國30 大中城市商品房成交面積同比下滑34%，環(huán)比下滑30%。其中一線城市商品房成交面積同比下滑6%，環(huán)比下滑18%；二線城市商品房成交面積同比下滑37%，環(huán)比下滑36%；三線城市商品房成交面積同比下滑43%，環(huán)比下滑20%。

 

    　　地產(chǎn)景氣度低對地產(chǎn)屬性較強的廚電等板塊拉動效應較弱。

 

    　　從家電行業(yè)估值情況來看，截至2022 年8 月5 日，家電行業(yè)（申萬一級）PE（TTM）為14.82 倍，近十年平均PE 為16.47 倍，低于萬得全A 的PE（TTM）17.52 倍。家電行業(yè)子板塊中，白電/黑電/小家電/廚衛(wèi)電器版塊PE 分別為11/30/26/21 倍。

 

    　　行業(yè)新聞

 

    　　蘇寧易購818 預售開門紅：新效能家電銷售上漲82%；虛擬電廠趨熱，多地明確提出規(guī)劃方案；工信部：上半年全國家用電冰箱概念股產(chǎn)量4164.2萬臺，同比下降6.2%。

 

    　　投資建議

 

    　　受益于地產(chǎn)銷售龍頭股數(shù)據(jù)改善的廚電企業(yè)，以及較高景氣度的新興品類家電市場關(guān)注度高。相關(guān)標的：美的集團、海爾智家、老板電器、億田智能、火星人等。

 

    　　風險提示

 

    　　房地產(chǎn)政策不及預期；原材料龍頭股大幅上漲；消費需求端不及預期；匯率波動等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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