家居龍頭股板塊 ：（1）7 月訂單環比略有改善，軟體優于定制：從跟蹤情況來看，多數家居企業7 月訂單同比增速較6 月有一定改善，但改善幅度仍然偏弱，我們預計與地產走弱及消費力受到一定沖擊相關。此外，軟體企業增速優于定制，我們判斷與軟體（沙發、床墊等）易安裝更新有關。后續家居概念股板塊業績兌現仍需關注地產數據以及月度接單情況。（2）商品房成交數據環比小幅下降：本周（7.30-8.5）30 大中城市商品房成交面積292萬平（環比-7.5%，同比-16.9%），其中一線城市成交73 萬平（環比+4%，同比-2%），二線城市成交163 萬平（環比-12.1%，同比-13.9%），三線城市成交56 萬平（環比-6.9%，同比-35.9%）。（3）投資觀點：8 月5 日，中國華融宣布近日與陽光集團簽署《紓困重組框架協議》，并召開紓困戰略合作會議。若相關政策不斷落地，我們預計后續商品房銷售面積增速有望繼續改善，帶動家居板塊估值修復。目前家居板塊估值已經回落到中樞偏低位置，我們長期看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居，建議關注優質床墊企業喜臨門以及慕思股份、回購股份用于股權激勵的索菲亞以及志邦家居概念股、多措施提升零售端運營能力的金牌廚柜。

 

    造紙板塊：（1）紙漿概念股：6 月份至今，國際供應面突發消息減少、國產漿廠結束年度檢修恢復正常運行，針葉漿概念股期貨市場暫時遵循需求面邏輯運行，價格出現沖高回落情況，但現貨價格仍然堅挺，預計22Q4 或逐步走弱。（2）文化紙：晨鳴、太陽、華泰、亞太森博概念股等企業發布文化紙提價通知，6 月15 日起提價300 元/噸，7 月1 日起再次提價200 元/噸。疫后文化紙需求邊際有所改善，紙價環比小幅回升。建議關注文化紙龍頭太陽紙業，特種紙標的仙鶴股份、五洲特紙以及華旺科技。

 

    風險提示：1.疫情影響反復；2.需求大幅下滑；3.政策風險。

 

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