22 年7 月紡織服裝概念股出口數據：2022 年7 月我國紡織品出口額為135.84 億美元，7月單月同比增長16.12%、環比6 月同比增速提升8.22PCT，1~7 月累計同比增長11.90%；服裝出口額為196.38 億美元，7 月單月同比增長18.48%、環比6 月同比增速放緩0.62PCT，1~7 月累計同比增長12.90%�？傮w來看，7 月我國紡織品、服裝出口同比表現好于預期，但國內企業訂單留存能力以及外需潛在壓力仍需關注。

 

    　　國際運動品牌相繼發布最新財報：受疫情影響國際運動品牌二季度大中華區表現普遍較為低迷，例如，Adidas 公司于FY2022Q2（4~6 月）銷售額同比-35%、Nike品牌于FY2022Q4（3~5 月）銷售額同比-20%、VF 集團于FY2023Q1（4~6 月）銷售額同比-30%。盡管二季度各品牌龍頭股銷售受到疫情影響，但國內運動龍頭表現好于國際龍頭，例如，安踏品牌、特步品牌二季度流水分別同比錄得中單位數下滑、中雙位數增長，增速表現均好于同期的Adidas、VF 集團，未來我們繼續看好國潮崛起趨勢延續。此外，受供應鏈中斷導致的交貨時間延長、大中華區疫情等因素影響，多個國際運動品牌庫存水平有所增加，短期或將加大庫存消化力度。

 

    　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022 年08 月01 日~08 月05 日）上證指數、深證成指、滬深300 指數漲幅分別為-0.81%、+0.02%、-0.32%，紡織服裝板塊下跌2.40%，位列31 個申萬一級行業的第17 位；其中紡織制造板塊下跌2.78%、服裝家紡板塊下跌2.27%。過去一個月（2022 年07 月06 日~08 月05 日）上證指數、深證成指、滬深300 指數漲幅分別為-5.20%、-5.43%、-7.41%，紡織服裝板塊下跌5.37%，位列31 個申萬一級行業的第14 位。

 

    　　化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌1.01%、跑輸滬深300 指數0.69PCT。過去一個月化妝品板塊下跌0.21%，跑贏滬深300 指數7.20PCT。與申萬一級31 個行業對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第9 位、過去一個月漲幅位列第7 位。

 

    　　行業新聞：李寧品牌與中國中學生體育協會達成十年戰略合作；2022 財年上半年法國時尚集團SMCP 銷售額同比增長24.5%；《祛斑美白類特殊化妝品技術指導原則（征求意見稿）》出臺；雅詩蘭黛擬以至少30 億美元收購Tom Ford；2022 財年上半年花王集團的化妝品業務同比增長1%；2022 財年寶潔銷售額同比增長5%。

 

    　　投資建議：1）紡織服裝行業：下游品牌服飾方面，消費復蘇趨勢與國內零星疫情并存的狀態預計繼續，短期中報披露預計筑底，后續仍需關注經濟和需求走勢。從結構來看，預計運動服飾方向景氣度仍然較高、表現預計繼續領先總體行業，同時國產替代趨勢仍在進行，期待本土龍頭企業繼續與國際品牌形成良性競爭。標的方面，我們繼續建議關注估值回調到位、度過二季度高基數、細分品類景氣度持續相對較高同時長期邏輯仍然明確的運動服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時也建議關注高端運動時尚代表標的比音勒芬、龍頭格局長期穩定且自身增長穩健的羅萊生活等。上游紡織制造方面，從國際品牌財報和出口表現來看，全球各地需求仍然存在多元化、此冷彼熱的特征，需求不確定性仍存，但我們認為全球化布局的紡織制造細分行業龍頭長期邏輯仍未改變，其抗風險能力和業績的穩健性仍將較為突出，且頭部制造商集中態勢預計繼續，長期繼續推薦品牌客戶合作深入、海外產能布局的華利集團、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關注紡織服裝行業高股息率、低估值的穩健型標的。

 

    　　2）化妝品行業：“618”大促落幕后短期數據端暫缺乏催化，進入三季度，一方面繼續關注全國各地疫情防控進展、線下客流和線上物流履約及消費信心恢復進度，另一方面關注非大促季日常消費中的單品表現。同時，近期三亞疫情預計將對免稅渠道的化妝品銷售造成一定壓制。我們維持前期觀點，繼續推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮，另外建議關注老牌國貨集團上海家化。

 

    　　風險提示：宏觀經濟增速下行，疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品龍頭股等產品的消費需求；行業競爭加劇，國外龍頭品牌進行價格戰，會對國內對標品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。

 

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