概覽：持倉市值環(huán)比上升，重倉龍頭股總市值環(huán)比增7%2022Q2，有色板塊公募基金重點持倉配；置顯著上行，幅度1.24pct，達到2010 年以來的歷史最高水平且延續(xù)超配狀態(tài)：（1）中報有色金屬龍頭股板塊公募重點持倉比重7.04%，超過總市值口徑板塊市場標配比例3.84pct，超配比例環(huán)比上升1.25pct；（2）中報公募基金的金屬材料及礦業(yè)板塊配置比例處于歷史100%分位，上季度為98%，乃2010 年以來最高水平；（3）絕對值角度，有色板塊公募重倉總市值環(huán)比增長7%。

 

    　　絕大多數(shù)領域環(huán)比均增配，基本金屬與貴金屬尤為凸顯1、重倉基金數(shù)方面，僅鋰、鎳鈷、磁材概念股板塊環(huán)比增長。其中磁材（+76%）、鋰（+19%）、鎳鈷（+8%）重倉基金數(shù)環(huán)比增長。從重倉基金數(shù)的絕對值來看，鋰板塊重倉基金數(shù)1146 只，仍居板塊第一，占比52%，且環(huán)比增長19%，其次是鎳鈷板塊408 只（占比18.5%）、銅板塊172 只（占比7.8%）等。

 

    　　2、重倉市值方面，同樣分化較大，僅鋰、鎳鈷、鈦材、磁材重倉市值上行，其他板塊重倉市值環(huán)比下行。從增長幅度來看，依次為，磁材（+47%）、鋰（+45%）、鎳鈷（+40%）、鈦材（+6%）。

 

    　　從重倉市值環(huán)比變動的絕對值來看，鋰（+281 億）、鎳鈷（+132 億）、鈦材（+5 億）為重倉市值環(huán)比增幅前三。從重倉市值絕對值來看，鋰板塊重倉市值達到908 億，占比50%，居板塊第一，其次是鎳鈷（458 億，占比25%）、銅（140 億，占比8%）等。

 

    　　3、重倉個股方面，前五名中有四支股票來自2022Q1 的公募重倉前五，新晉永興材料排名第四：1）天齊鋰業(yè)431 支（+146 支）、華友鈷業(yè)403 支（+35 支）、贛鋒鋰業(yè)262 支（+26 支），永興材料184 支（+33 支）、紫金礦業(yè)113 支（-249 支）為重倉基金支數(shù)前5 名的有色行業(yè)標的；2）重倉市值前5 名依次為，華友鈷業(yè)439 億（+136 億），天齊鋰業(yè)332 億（+155 億）、贛鋒鋰業(yè)178 億（+35 億）、永興材料128 億（+43 億）、紫金礦業(yè)100 億（-119 億）；3）2 季度持倉市值增量位居前5 的公司為，天齊鋰業(yè)（+155 億元）、華友鈷業(yè)（+136 億元）、永興材料（+43 億元）、贛鋒鋰業(yè)（+35 億元）、盛新鋰能（+15 億元）。

 

    　　綜上，2022Q2，有色各子板塊公募基金持倉整體呈現(xiàn)“增配成長、減配周期、龍頭集聚”特征：1）歷經(jīng)前期調(diào)整之后，新能源上游領域于2 季度增配顯著，持倉市值占據(jù)有色板塊整體比例達到76.8%；2）海外衰退交易沖擊下，大宗于2 季度末回落，基本金屬與貴金屬板塊整體減持達44%；3）個股選擇上，具備阿爾法公司于各板塊里，均為配置首選，且更為集中。

 

    　　展望：銅鋁與黃金繼續(xù)看好，能源金屬關(guān)注修復機會貴金屬：趨勢看，黃金處周期左側(cè)底部，節(jié)奏看，全年N 字型，先交易滯脹，后交易衰退，建議關(guān)注招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、山東黃金。基本金屬：盡管國內(nèi)經(jīng)濟仍在磨底，基本金屬尚處黎明之前，但考慮到階段性國內(nèi)外宏觀悲觀情緒緩解，銅鋁等基本金屬概念股存在反彈契機，關(guān)注鋁（神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)）、銅（紫金礦業(yè)、銅陵有色、洛陽鉬業(yè)）、索通發(fā)展、金誠信等。能源金屬：隨著進入新能源旺季，需求端增長有望進一步加速，板塊配置性價比也逐步提升，關(guān)注永興材料、中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、偉明環(huán)保、中偉股份、寒銳鈷業(yè)概念股，北方稀土、金力永磁、中科三環(huán)、大地熊、云路股份、橫店東磁等。

 

    　　風險提示

 

    　　需求表現(xiàn)低于預期。

 

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