本報告導讀：

 

    存量博弈市場概念股下，其他成長板塊的崛起對汽車板塊在交易層面構成壓力；從業績預期角度，三季度銷量和業績的雙擊仍將持續。

 

    摘要：

 

    交易結構短期 有壓力，銷量改善持續。存量博弈市場下，其他成長板塊的崛起對汽車板塊在交易層面構成壓力；從業績預期角度，三季度銷量和業績的雙擊仍將持續，H2 的重點在智能電動零部件及新能源車銷量有邊際變化的整車，隨著銷量擾動的弱化，整車概念股的性價比在突出。

 

    交易結構短期有壓力，體現在兩個方面：一是隨著多支中證1000ETF建倉完成，零部件中的部分標的短期缺乏增量資金；二是市場對軍工、半導體行業龍頭股的預期有變化，市場整體還是存量博弈，其他成長賽道的爆發對汽車板塊形成了一定的壓力。

 

    板塊行情驅動因素：H2 新能源車龍頭股銷量月度環比的持續改善以及業績預期上修。從6 月-12 月，新能源車銷量將連續環比改善，是基本面邊際改善最明顯的行業之一。從已經發布業績預告的公司看，Q2 比亞迪、長安汽車等整車企業業績超預期，雙環傳動、拓普集團等零部件維持了高盈利能力，市場將逐步上修H2 業績預期，等待下一個業績驗證期。板塊將進入估值和業績雙擊階段。

 

    繼續推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標的伯特利、上聲電子概念股、東箭科技、星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團、華域汽車、中鼎股份、保隆科技等；高景氣度新能源化主線，推薦標的雙環傳動、拓普集團、瑞鵠模具龍頭股、滬光股份、巨一科技、合興股份、愛柯迪、博力威等；自主品牌主線，推薦標的比亞迪、長安汽車、春風動力、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團、理想汽車等，受益標的江淮汽車等。

 

    風險提示：終端需求低于預期

 

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