本周政策情況：北京試點全齡友好住宅，嘉興、長沙限購放松。本周四限改善政策繼續推出，政策力度較7 月有所增強，嘉興、長沙放松限購，嘉興同時放松限售，北京選取三宗地進行全齡友好住宅項目試點，針對老年家庭放松認房認貸概念股標準。

 

    本周基本面情況：單周成交環比持續上升，推盤有所下滑。根據Wind及房管局數據，本周44 城新房龍頭股成交面積環比上升3.6%，7 月44 城成交面積同比下降31.5%，降幅環比擴大25.0pct。本周12 城二手房單周成交環比下降9.8%，7 月同比下降18.2%。推盤方面，12 城單周推盤面積環比下降5.5%，7 月推盤面積環比下降12.1%，同比上升4.2%。

 

    本周土地情況：土地成交價升量縮，天津、濟南、深圳完成兩集中二批次出讓。22 年第31 周土地成交面積環比下降32.1%，出讓金環比上升65.0%，溢價率3.6%，環比下降0.3pct。22 年前31 周土地成交面積同比下降21.1%，出讓金同比下降41.9%，溢價率3.8%。兩集中方面，本周天津推出11 宗，底價成交9 宗，總地價82.0 億元；濟南推出并成交22 宗，總地價72.0 億元，溢價率2.4%；深圳推出16 宗，成交14 宗，總地價339.3 億元，溢價率9.3%。

 

    本周重點數據：7 月百強降幅進一步收窄，600 城出讓金正增長。根據克而瑞數據，7 月百強銷售金額6065 億元，同比下降39.6%，降幅環比收窄3.4pct，其中強信用、弱信用及違約房企同比分別下降20%、54%、73%。根據中指院，7 月600 城商住用地出讓金同比增長20%，年內首度正增長，主要由于集中供地及基數原因，年初以來累計下降45%，單月及累計溢價率分別為3.4%、4.3%，市場熱度維持低位。

 

    開發板塊觀點：行業整體弱復蘇，強信用房企改善明顯。本周44 城新房成交面積環比增長3.6%，連續3 周環比正增長，7 月成交面積較5月增長14%，推盤則增長超一倍，房企推盤積極性明顯提升，市場整體弱復蘇，其中強信用房企自6 月以來改善明顯，無論是絕對降幅還是相對改善都與強信用、央國企拉開較大差距，強信用龍頭供給側邏輯逐步得到驗證，隨著后續政策環境持續改善預計將進一步加強。當前板塊PB（LF）估值僅0.9x，具備較大修復空間，關注其中投資機會。

 

    本周物業觀點：板塊震蕩下滑，央企龍頭繼續演繹超額收益。本周受物企關聯交易事件影響，板塊周一大跌，此后繼續下探并于周四周五小幅回升，本周恒生指數上漲0.2%，而物業板塊平均下跌4.0%，其中央企龍頭小幅下跌0.7%，民企龍頭大幅下跌10.5%，央企龍頭超額收益持續延續。物業板塊整體動態PE 下降至9.5x，處于歷史0.3%分位。

 

    風險提示。基本面不及預期；融資龍頭股收緊；供給側改革出清影響情緒。

 

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