行情回顧。本周創(chuàng)業(yè)板從2670.45 點(diǎn)上漲至2683.60 點(diǎn)，漲幅0.49%。計(jì)算機(jī)行業(yè)龍頭股2.54%，行業(yè)排名第2，強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，強(qiáng)于上證綜指（下跌0.81%）。行業(yè)估值中位數(shù)法下PE（ttm）為49.31（剔除負(fù)值）。

 

    　　EDA 龍頭上市疊加地緣政治帶動(dòng)板塊短期超強(qiáng)彈性。EDA 軟件上市后的溢價(jià)比較好理解，卡脖子的重要環(huán)節(jié)這類(lèi)高度稀缺的資產(chǎn)且頭部公司基本上都享受溢價(jià)，而之后的持續(xù)上漲除了基本面因素外，還包含了地緣政治、次新以及美國(guó)新的技術(shù)封鎖等因素。歷史上出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似情況，計(jì)算出最終市值，一步到位，然后再開(kāi)始逐步消化估值。從當(dāng)前位置看，接下來(lái)龍頭的溢價(jià)短期對(duì)板塊的帶動(dòng)意義大于本身的參與價(jià)值，畢竟大部分科技板塊都在底部。

 

    　　信創(chuàng)開(kāi)始搶跑，重點(diǎn)在“真卡位”和“市場(chǎng)化”。這個(gè)板塊屬于被帶動(dòng)的之一，半導(dǎo)體板塊外被帶動(dòng)的核心賽道就是信創(chuàng)，板塊優(yōu)勢(shì)是處于底部時(shí)間較長(zhǎng)，當(dāng)前市值隱含了對(duì)今年業(yè)績(jī)的不抱期待和對(duì)未來(lái)成長(zhǎng)的確定性顧慮，是個(gè)臨界點(diǎn)。點(diǎn)燃這個(gè)板塊可以靠業(yè)績(jī)周期利空出盡（我們認(rèn)為是中報(bào)），也可以靠階段性主題催化，但要持續(xù)性還是要靠前者，或至少得有訂單。缺點(diǎn)是上一輪信創(chuàng)收尾低于預(yù)期，中報(bào)確實(shí)沒(méi)指望，得靠三四季度拉回，好在確實(shí)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，訂單潮預(yù)計(jì)快了，所以真正值得期待的收入是明年，那么提前4 個(gè)月左右的時(shí)間布局是否具備性?xún)r(jià)比是投資者需要關(guān)心的，如果搶跑，可能還是比較劃算的，畢竟估值切換11 月份，所以也并非賬面那么長(zhǎng)。

 

    　　從個(gè)股選擇上，我們認(rèn)為“真卡位”和“市場(chǎng)化”非常關(guān)鍵，接下來(lái)是行業(yè)信創(chuàng)，行業(yè)客戶(hù)會(huì)在滿(mǎn)足要求的情況下性能優(yōu)先，這與黨政的采購(gòu)有顯著區(qū)別。

 

    　　同時(shí)，行業(yè)有傳統(tǒng)的穩(wěn)定供應(yīng)商體系，這部分供應(yīng)商是否提供信創(chuàng)產(chǎn)品也很關(guān)鍵，我們可以從運(yùn)營(yíng)商的服務(wù)器采購(gòu)概念股中看出端倪。目錄淡化后，信創(chuàng)的要求開(kāi)始更加市場(chǎng)化了，那么應(yīng)用端選市場(chǎng)化程度高的公司大概率不會(huì)出錯(cuò)，而基礎(chǔ)軟硬件選龍頭即可。因此，我們重點(diǎn)篩選出了金山辦公、景嘉微、納思達(dá)。而其他的比如操作系統(tǒng)（中國(guó)軟件）、CPU 層面（海光）也值得重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　最近一批公司會(huì)陸續(xù)發(fā)中報(bào)，單季度的好與壞影響短期漲跌，但是年度的預(yù)期不變基本上都會(huì)回原點(diǎn)，現(xiàn)在處于市場(chǎng)相對(duì)寬松的狀態(tài)，因此異動(dòng)比較頻發(fā)，我們認(rèn)為最好的品種龍頭股或是利空出盡拐點(diǎn)型，其次是強(qiáng)者恒強(qiáng)，再次是單季超預(yù)期，最后是符合預(yù)期。

 

    　　計(jì)算機(jī)持續(xù)關(guān)注公司：（排名有先后）

 

    　　近期重點(diǎn)關(guān)注：指南針、南網(wǎng)科技、景嘉微、金山辦公、納思達(dá)、廣聯(lián)達(dá)；其他關(guān)注：

 

    　　工業(yè)軟件：華大九天、概倫電子、廣立微、中控技術(shù)、賽意信息；信創(chuàng)：中科曙光、中國(guó)軟件、海光信息；

 

    　　機(jī)器人相關(guān)：�？低�視、科大訊飛、綠的諧波、禾川科技、匯川技術(shù)等；智能網(wǎng)聯(lián)：中科創(chuàng)達(dá)龍頭股、德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子；電網(wǎng)信息化：朗新科技、遠(yuǎn)光軟件、國(guó)網(wǎng)信通、國(guó)電南瑞、國(guó)能日新、青鳥(niǎo)消防等；

 

    　　金融科技：同花順、恒生電子。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性收縮帶來(lái)階段性風(fēng)險(xiǎn)；低估值公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)持續(xù)性存在不確定性。

 

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