行情回顧：2022年7月18日-7月22日，中信消費者服務行業指數整體上漲3.08%，漲跌幅在所有中信一級行業概念股指數中居第九位，跑贏同期滬深300指數約3.33個百分點。中信消費者服務行業細分板塊中，綜合服務、酒店餐飲、旅游休閑、教育板塊漲跌幅分別為-0.24%、-0.27%、4.12%、2.64%，旅游休閑概念股板塊估值持續修復。行業取得正收益的上市公司有36家，漲幅前五分別是ST文化、開元教育、勤上股份、東方時尚、三特索道，分別上升41.89%、15.98%、12.44%、12.04%、8.27%。取得負收益的有15家，其中跌幅前五的上市公司分別是美吉姆、天目湖、西域旅游、金陵飯店、外服控股，漲跌幅分別為-3.91%、-4.42%、-5.76%、-6.10%、-6.97%。截至2022年7月22日，中信消費者服務行業整體PE（TTM，整體法）約49.81倍，環比小幅回升，高于行業2016年以來的平均估值46.84倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務板塊PE（TTM）分別為49.08倍、115.15倍、29.14倍、28.58倍。

 

    行業運行數據：截至2022年7月22日，我國每百人新冠疫苗接種量達239.56劑次，新冠疫苗龍頭股累計接種量達34.17億劑次，七日平均新冠疫苗接種量回升至68.54萬劑次。全球每百人新冠疫苗接種總量達155.26劑次，其中每百人新冠疫苗完全接種率達61.44%。

 

    行業重點新聞：（1）6月25日-7月16日，離島免稅購物金額達26.6億元，同比增長5.14%。（2）疫情散發，民航周運輸旅客量環比下降4%。（3）發改委、文旅部聯合印發《國民旅游休閑發展綱要》優化全國年節和法定節假日時間分布格局。（4）中國千店規模以上的酒店集團突破8家。

 

    行業觀點：維持對行業的推薦評級。本周國內散點疫情小幅擾動旅游出行，民航航班量換相比下降，但整體上暑期旅游概念股修復大趨勢不改。分行業來看，酒店：酒店集中度有所提升，疫情沖擊下大量單體酒店出清，供給大幅收縮的同時為連鎖酒店集團提供了大量優質物業翻牌改造需求，龍頭酒店集團快速擴張，《2022中國酒店集團及品牌發展報告》顯示中國千店規模以上的酒店集團突破8家。免稅：暑期旅游經濟火熱帶動免稅消費修復，上半年日均寄遞免稅品包裹2.6萬件，近期離島免稅銷售概念股同比實現正增長，疊加近期出入境限制出行實質性放松，機場免稅業務迎來曙光。建議關注業績有待修復、估值相對較低的宋城演藝（300144）等，酒店龍頭錦江酒店龍頭股（600754）等，受益暑期旅游經濟火熱的云南旅游（002059）、長白山（603099）、天目湖（603136），暑期免稅銷售火熱的中國中免（601888）等。

 

    風險提示：宏觀經濟下行；行業政策變動；相關政策推進不及預期；疫情反復；疫苗及藥物研發不及預期等風險。

 

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