本報告導讀：

 

    6 月白電零售呈現恢復態勢，7 月空調、冰柜概念股等持續改善。伊萊克斯和SEB Q2業績同比有所下滑，家用空調內銷和出口出貨有所下滑。

 

    摘要：

 

    6 月白電零售呈現明顯恢復態勢，7 月空調、冰柜龍頭股等持續改善。6 月空調零售額同比-9.48%；5 月同比值為-40.52%。6 月冰箱零售額同比-0.77%；5 月同比值為-18.67%。6 月洗衣機零售額同比-10.64%；5 月同比值為-26.16%�？照{和冰柜W29 線上年累計銷額同比分別為-6.85%/+13.87%，W27 分別為-9.77%/+12.03%。冰箱和冰柜W29 線下年累計銷額同比分別為-10.31%/-2.16%，W27 分別為-10.58%/-2.70%。

 

    伊萊克斯和 SEB Q2業績同比有所下滑。伊萊克斯22年Q2營收337.49億克朗，同比增長11.4%；歸母凈利潤2.57 億克朗，同比下降81.4%。

 

    營收方面廚具業務以及洗衣機和洗碗機業務帶動營收增長；歸母凈利潤下滑受供應鏈擾動影響。SEB Q2 營收17.5 億歐元，同比下降0.4%；經營性利潤為0.59 億元，同比下滑51.6%。營收下滑原因為公司家電業務營收同比有所下滑；歸母凈利潤下滑主要受供應鏈擾動影響。

 

    6 月家用空調內銷和出口下滑較為明顯。產業在線發布6月家用空調數據，6 月家空內銷為923 萬臺，同比-10.8%；相比5 月同比由正轉負；出口498 萬臺，同比-18.9%，相比5 月同比有所下滑。內銷方面，奧克斯和海信表現較好；出口方面，海爾表現亮眼。

 

    投資建議：6 月白電零售呈現恢復態勢，7 月空調、冰柜等持續改善。

 

    伊萊克斯和SEB Q2 業績同比有所下滑，家用空調內銷和出口出貨有所下滑�？紤]到原材料龍頭股價格下降以及地產逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預期也隨著持續的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復。海外需求存在回落風險，注重內銷為主的公司和內銷有所改善的公司。個股方面推薦解決摩飛國內商標使用權授權、有望分享摩飛海外業務增長的新寶股份（16.4X）、清潔電器龍頭科沃斯（21.3X）、高端化多品牌龍頭股領先布局效率優化的海爾智家（15.9X）、產品優化，均價持續提升的飛科電器（35.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（12.0X）、激光顯示技術龍頭海信視像（11.6X）、內銷恢復彈性較強的小熊電器（25.5X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（16.7X）、輕裝上陣的傳統廚電龍頭老板電器（12.6X）、中央空調穩健發展，家空及冰洗貢獻業績彈性的海信家電（14.3X）。

 

    風險提示：原材料價格波動；地產恢復不及預期；疫情狀況波動

 

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