報告要點

 

    市場行情回顧

 

    2022 年7 月11 日至7 月22 日，上證綜指下跌2.57%，深證成指下跌3.60%，創業板指下跌2.85%，申萬輕工制造/紡織服裝概念股/商業貿易/食品飲料指數分別漲跌-2.83%/-1.97%/-0.72%/-3.47%，申萬輕工制造/紡織服裝/ 商業貿易/ 食品飲料指數相較于滬深300 指數分別+1.47/+2.33/+3.59/+0.83pct，在28 個申萬一級行業指數中分別排名18/16/14/22。

 

    周專題：科技創新推動消費升級

 

    2022 年6 月3 日，馬斯克預告人形機器人Tesla Bot Optimus（擎天柱）原型機將于9 月30 日的“人工智能日”公開亮相，或于2023 年量產。我們認為人形機器人是科技創新驅動消費升級的里程碑事件，在本文中也嘗試復盤日本（科技直接帶動消費升級）和中國（科技間接帶動消費升級）過去因為科技發展帶動的消費場景升級案例，并試圖尋找未來的相關受益賽道。

 

    日本：科技立國，從模仿到創新直接帶動產品升級。日本于二戰后開始積極引入國外先進技術，在家電、汽車兩個行業向國外先進企業進行學習。家電行業：日本主要企業通過進行技術合作來進行產業的升級，主要通過購買授權或提供技術指導費來謀求合作，帶來是家電的迅速普及冰箱、洗衣機以及黑白電視機的普及率分別從1955 年的不足1％、5％、1％快速提升至1965年的51％、69％、90％。汽車行業：

 

    日本1902 年才制造出第一輛汽車，在20 世紀中葉轎車產量都可以忽略不計。但是憑借不斷引入國外先進技術疊加自身的在設計、排放方面的創新，轎車每千人保有量從1950 年的2.7 輛迅速增至1975 年的251 輛；在石油危機期間，日本更是通過其在節能減排龍頭股等領域的優勢擊敗其他國家車企從而出口全球，汽車從能用來炫耀的可選品變成了幾乎家家都有的代步工具，屬于典型的科技直接帶動消費升級案例。

 

    中國：如日方升，科技升級間接帶動消費場景的變化。總結：中國目前處于第三輪消費升級時期，供給側的科技創新是消費持續升級的重要驅動力。智能手機行業：通訊技術從2G 升級到3G 至4G，我國手機也在不斷發展，對應從功能機發展至智能機，并且消費者在產品方面的選擇更加多元化、高端化。電商行業：市場在不斷成長的過程中都受到科技發展的推動，其中培育期的發展主要是由于互聯網的普及，核心技術是寬帶、搜索引擎；快速發展期主要受第三方支付以及物流的普及驅動，核心技術概念股是在在線支付、物流配套；創新發展期中傳統電商市場逐漸成熟，內容電商開始崛起，核心技術主要是對需求的大數據分析技術以及供應鏈的升級。屬于典型的科技間接帶動消費升級案例。

 

    展望：科技創新或通過直接和間接兩種方式帶動消費升級。我們通過以5G 技術概念股為例分析了中國可能會因為5G 通訊技術的高速率、低時延、廣連接三個特點帶來的投資機會。認為應該關注產品上的升級（如無人機、5G 手機、VR 設備等）以及消費場景的升級（無線醫療概念股、智慧城市、智慧家居龍頭股、智慧門店等）兩條主線中的投資機會。

 

    風險提示

 

    宏觀經濟增長不及預期風險；新冠疫情影響；企業經營狀況低于預期風險；原料價格上升風險；匯率波動風險；競爭格局加劇。

 

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