工業金屬龍頭股：國際方面，7 月28 日凌晨，美聯儲發布決議聲明：上調儲備余額利率（IOR）至2.40%，符合市場預期，之前為1.65%，上調貼現利率75 個基點，至2.50%。美聯儲宣稱，持續加息是適當的，美聯儲堅定致力于讓通脹回落到2%的目標。此外，歐洲央行十年來首次加息50 個基點，歐元和歐債收益率應聲上揚，壓制美元指數自高位107.8 附近高位回落于106.5 附近。國內，中央政治局會議指出：宏觀政策要在擴大需求上積極作為；財政貨幣政策概念股龍頭股要有效彌補社會需求不足；貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。綜合來看，美國加息如期落地，宏觀情緒有所緩和，且國內高層強調保交樓，提振工業金屬市場情緒，工業金屬普遍走強回升。

 

    　　建議關注：神火股份，天山鋁業，南山鋁業、西部礦業、錫業股份等。

 

    　　銅：宏觀利空落地疊加現貨緊張，銅價大幅反彈本周銅價在宏觀面減壓和現貨供應緊張雙驅動下持續反彈，錄得周度三連漲。

 

    　　LME 銅收報7925 美元/噸，周內漲幅7.25%；滬銅收報60100 元/噸，周內漲幅5.57%。供應端，進口龍頭股比價時開時關下進口貨源未能順暢的流入國內市場，國內產量由于部分冶煉廠檢修及粗銅供應緊張而受到影響。需求端，短期內精廢替代效應依舊，一定程度上支撐精銅去庫。庫存上，國內庫存依舊呈現較為迅速的去庫狀態。整體看，宏觀利空稍有緩解以及國內現貨緊張是銅價反彈的重要驅動。

 

    　　在9 月份的議息會議以及二十大前，處于政策真空期，銅價在基本面支撐下仍有一定反彈空間。

 

    　　鋁：宏觀情緒修復，鋁價小幅反彈

 

    　　本周LME 鋁收報2483 美元/噸，周內漲幅約0.96%；滬鋁收報18750 元/噸，周內漲幅約4.20%。供給端，據中國海關總署，2022 年6 月中國共進口鋁土礦941.53萬噸，環比減少21.4%，同比減少7.1%。四川地區電力緊張有所緩解，但前期減產的企業未大大規模復產，企業繼續維持檢修為主，廣西地區復產產能投放緩慢，但整體供應仍維持抬升狀態。需求端，周內國內鋁下游消費板塊維持弱勢為主，其中鋁型材及線纜板塊行業訂單較少，開工下行為主，短期行業淡季及需求增量不明顯，鋁下游開工維持弱勢運行為主。庫存端，國內鋁社會庫存去庫放緩，華南等地區出現累庫狀態。總體上，宏觀情緒修復但基本面支撐較弱下，預計鋁價或小幅震蕩。

 

    　　錫：短期供需維持平衡，錫價或延續低位橫盤

 

    　　本周LME 錫價24275 美元/噸，周內跌幅1.70%。SMM 1#錫報價194500 元/噸，周內漲幅0.65%。供給端，國內冶煉廠穩步復產，云南江西兩省開工率繼續反彈。

 

    　　國內精錫加工費繼續下調，進口盈利窗口再現開啟跡象。需求端，焊料企業7 月開工率維持低位運行，企業高價采購意愿不足，需求疲軟供給恢復帶動去庫幅度減少。庫存端，國內社會庫存去庫速度因部分冶煉廠成品產出而有所放緩。從分地區表現看，上海與廣東地區均有少量去庫表現，但廣東地區商家表示出貨難度較大；LME 本周累庫幅度有所擴大，亞洲地區貢獻了主要庫存增量。總體來看，短期供需暫維持平衡，錫價走勢延續低位橫盤概率較大。

 

    　　鋅：鋅價反彈，后期仍需關注需求釋放節奏

 

    　　本周LME 收漲報3204 美元/噸，周內上漲212 美元/噸，漲幅7.09%。宏觀層面，7 月美國綜合PMI 初值從6 月終值52.3 驟降至47.5，數據疲軟降低美聯儲超預期　　加息的可能性。供給端，礦端的補充將帶來3 季度精煉鋅產量的增加，預計前期受到礦緊缺影響的內蒙古、陜西、四川等地區的冶煉廠產量將逐漸回升至正常水平，礦緊直接導致冶煉減產的局面將結束。需求端，近期隨著商品價格的企穩，終端消費開始回暖，訂單增量開始顯現。本周鍍鋅開工環比提升至70.08%，鍍鋅管銷售好轉，部分大廠恢復至滿產狀態，企業積極消化成品庫存。此外，國家接手恒大債務重組計劃，鋅下游對樓市的預期得到小幅修復。整體上，美聯儲加息落地，宏觀情緒修復，鋅盤面反彈回漲。但是消費部分板塊存在的問題并未解決，或仍需關注需求端的釋放節奏。

 

    　　能源金屬龍頭股：本周，鋰行業高度景氣仍然持續，鎳價高位震蕩，鈷價持續走低。

 

    　　2022 年6 月全國共銷售新能源汽車89.6 萬輛，環比增長26%，同比增長66%，其中純電動車型共售出67.2 萬輛，環比增長30%，占全市場的75%，插電混動車型共售出22.5 萬輛，環比增長15%，占比25%。7 月27 日國新辦就“加快建設能源強國 全力保障能源安全”有關情況舉行發布會，國家能源局電力司司長何洋在發布會上表示，繼續推動新型儲能的試點和示范，指導各地因地制宜、多元化發展儲能。7 月29 日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議指出，延續免征新能源汽車購置稅政策，目前，車輛購置稅比例為10%，計算公式為：

 

    　　減免金額=10%*[發票價/（1+增值稅率13%）]，消費者購買市面上主流的新能源車型可享受數千元到數萬元不等的優惠。建議關注：贛鋒鋰業龍頭股、天齊鋰業、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業、中礦資源、融捷股份、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業、騰遠鈷業、盛屯礦業、洛陽鉬業、寒銳鈷業等。

 

    　　鋰：鋰價維持高位，預計年內不失上行動力

 

    　　本周電池級碳酸鋰價格為470500 元/噸，較上周上漲0.1%；電池級氫氧化鋰價格467500 元/噸，與上周持平。鋰輝石龍頭股價格為5000 元/噸，與上周持平。供應端，前段時間大廠處于檢修期，導致碳酸鋰供應偏緊，近期隨著其檢修結束，國內碳酸鋰生產已逐步恢復穩定，疊加海外進口碳酸鋰龍頭股逐漸進入市場，供給逐漸緩解。

 

    　　需求端，下游市場終端需求的恢復帶動鐵鋰需求穩步增加，市場采購意愿增強；氫氧化鋰龍頭股國內頭部大廠的需求持續走弱，海外需求尚未恢復。整體來看，隨著下游采購旺季來臨，而供給增量受限下，預計鋰價仍有上行動力。

 

    　　鈷：市場需求依舊疲軟，鈷價持續走低

 

    　　本周電解鈷價格為335000 元/噸，較上周下跌2.9%，硫酸鈷價格為59500 元/噸，較上周下跌2.5%。鈷中間品價格為16.25 美元/磅，較上周下跌7.4%，鈷價近期連續下降。供應端，本周國內部分電解鈷廠商復產，國內新增供給增多。需求端，市場需求依舊疲軟，國內主流前驅廠自供比不斷提高，對硫酸鈷的采購需求下降，下游鈷酸鋰電池廠的訂單多為按需采購，而四鈷企業成品庫存較多，下游需求偏弱。

 

    　　鎳：低庫存支撐，鎳價高位震蕩

 

    　　本周電解鎳收盤價為182650 元/噸，較上周上漲0.4%，硫酸鎳收盤價為35900 元/噸，較上周上漲0.3%。供給端，海外純鎳進口比值再度擴大市場貨源相對充足，對國產純鎳升水形成一定壓制。需求端，鋼廠對原料價格接受度依舊較差，由于成本高企導致虧損，選擇主動減產，疊加消費淡季，下游需求清淡。目前鎳下游需求整體疲軟，但低庫存對鎳價或有一定支撐作用。

 

    　　貴金屬：美國經濟或陷入“技術性衰退”，貴金屬價格超預期上漲本周國際COMEX 金價和COMEX 銀價較上周均有上漲：COMEX 黃金周五收盤價1782.7 美元/盎司，較上周上漲3.32%； COMEX 銀周五收盤價20.34 美元/盎司，較上周上漲10.01%。7 月28 日晚20：30，美國第二季度實際GDP 年化季率　　初值錄得-0.9%，連續兩個季度錄得為負值，符合“技術性衰退”的標準定義，情緒上使得貴金屬超預期上漲，同時美元指數較上周下降0.67% ，美國國債收益率較上周五下降3.70%，為4 月14 日以來的最低水平，美元的持續走弱促進了貴金屬價格的上漲，另外偏鴿派的發言與糟糕的經濟數據使得市場對未來的加息預期降溫，人們對美國經濟的擔憂繼進一步加劇，促進了本輪金價的上漲。

 

    　　稀土：供需緊張仍在，預計鐠釹價格或維系高位震蕩本周氧化鐠釹均價為82.07 萬元/噸，較上周下跌0.1%。氧化鋱本周均價為1383萬元/噸，較上周上漲1.86%，氧化鏑本周均價為234.2 萬元/噸，較上周下降0.13%。

 

    　　周初氧化鐠釹主流價格在稀土行情持續低迷時反彈，價格小幅上調，市場詢盤氣氛好轉；周內后期稀土市場再度走弱，鐠釹系產品價格再次下滑，市場成交較少。

 

    　　供應端，國內輕稀土礦龍頭股正常開采，南方離子礦除湖南省之外，開采較少，輕稀土礦供應正常，而中重離子礦概念股供應不足。需求端，稀土終端需求偏弱，加之疫情恢復緩慢，下游消費水平提升有限，磁材企業訂單出現減少，對鐠釹金屬現貨需求減少。總體上，由于結構性供給緊張，預期鐠釹價格維系高位震蕩。建議關注：

 

    　　金力永磁、盛和資源、北方稀土等。

 

    　　風險提示：

 

    　　金屬價格大幅波動，新能源需求大幅下滑，宏觀經濟概念股表現不及預期

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構概念股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票