本周汽車龍頭股板塊漲幅靠前。本周（7.25-7.29）汽車板塊上漲2.42%，居中信一級行業第3，跑贏滬深300（-1.61%）指數4.03pct，跑贏上證指數（-0.51%）指數2.93pct。零部件板塊表現較好，乘用車板塊小幅下跌。本周汽車零部件Ⅱ上漲5.53%，摩托車及其他Ⅱ上漲7.00%，汽車銷售龍頭股及服務Ⅱ上漲0.63%，乘用車下跌-0.24%，商用車下跌-1.99%。個股方面，乘用車板塊江淮汽車、小康股份表現亮眼，分別上漲為11.04%、6.02%；商用車板塊諾力股份、ST 曙光漲幅靠前，漲幅分別達6.12%、2.08%；零部件板塊共33 只個股周漲幅超10%，其中襄陽軸承漲幅達61.06%，居零部件板塊第一位。

 

    7 月行業淡季不淡，銷量持續走強，購置稅政策推動同比較高增長。

 

    7 月18-24 日，乘用車市場零售42.5 萬輛，同比增長25%，環比上周增長27%，較上月同期下降9%；乘用車批發47.3 萬輛，同比增長47%，環比上周增長32%，較上月同期下降10%。7 月1-24 日，乘用車市場零售115.6 萬輛，同比去年增長19%，較上月同期下降10%；全國乘用車廠商批發124.2 萬輛，同比去年增長32%，較上月同期下降8%。7 月是汽車銷售的傳統淡季，但是由于購置稅減半的政策拉動，疫情高點已過+各車廠前期疫情期間休假充分使得汽車生產能力得到充分釋放，我們認為7 月汽車批發市場可實現淡季不淡的局面。

 

    比亞迪海豹&長安深藍SL03 上市。比亞迪海豹上市，售價20.98-26.68 萬，基于比亞迪e 平臺3.0 打造，為比亞迪海洋網再添一員；長安舉行深藍SL03 線上發布會，會上發布了SL03 的四個版本，分別為SL03 730 氫電版，售價69.99 萬元；705 純電版，售價21.59 萬元；515 純電版，售價18.39 萬元；1200 增程版，售價16.89 萬元。

 

    長安深藍SL03 全系后輪純電驅動，標配19 英寸輪轂，無框車門，Low-E 全景天幕，電動掀背門，14.6 英寸向日葵屏、高通8155 芯片車機系統，IACC 集成式自適應巡航功能等，有望助力長安上攻中高端純電市場。

 

    本周上游原材料價格繼續低位小幅反彈。銅均價周環比+5.70%，鋁均價周環比+3.5%，天然橡膠均價周環比+4.46%，冷軋板均價周環比+3.5%，聚丙烯均價周環比+4.63%，碳酸鋰均價持平。

 

    投資建議：在復工復產+政策周期刺激下，汽車行業需求有望于疫情后回補，行業拐點向上時刻或已經來臨，6 月起已逐步邁入供需兩旺階段，下半年汽車產銷增速有望持續上行，疊加原材料價格或逐步企穩回落，汽車板塊利潤率、ROE 有望反轉向上。建議關注兩大主線：

 

    1、β復蘇：受益于政策拉動、行業景氣度向上的強β龍頭，整車—【長安汽車、長城汽車概念股、廣汽集團、上汽集團】等；零部件龍頭股—【福耀 玻璃、星宇股份、華域汽車】等。

 

    2、α成長：在智能化電動化領域布局較多，有望穿越周期獲得成長的細分賽道龍頭，如：（1）整車：處于強產品周期，在手訂單充沛，產能有望爬坡的【比亞迪】。（2）零部件：優選產品技術不斷升級、單車價值量保持增長、滲透率持續提升的智能電動優質賽道：①智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】②線控底盤概念股【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團】；③一體化壓鑄【廣東鴻圖、文燦股份、愛柯迪】；④熱管理【銀輪股份】⑤電機電控龍頭股【欣銳科技、英博爾】等。

 

    風險因素：汽車消費政策執行效果不及預期、疫情反復導致供給恢復不及預期、外部宏觀環境惡化。

 

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