政策托底持續(xù)出臺(tái)，看好水泥玻璃概念股板塊修復(fù)。本周中央政治局會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議延續(xù)“穩(wěn)”的基調(diào)。前期市場(chǎng)預(yù)期的預(yù)支明年專項(xiàng)債，特別國(guó)債等并未出現(xiàn)，取而代之的表述是“用好”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。意味著未來(lái)工作推進(jìn)的重點(diǎn)在于實(shí)物工作量而非資金的投放。對(duì)此我們認(rèn)為未來(lái)基建產(chǎn)業(yè)概念股鏈業(yè)績(jī)提升仍將持續(xù)兌現(xiàn)。但考慮到21Q4 以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)將較多關(guān)注點(diǎn)落在傳統(tǒng)基建施工央企，整體估值水平已經(jīng)有較為明顯提升，而且5 月份以來(lái)基建施工板塊超額收益已經(jīng)不甚明顯。反觀水泥，當(dāng)前水泥板塊處于基本面數(shù)據(jù)與估值水平的雙重底部，需求端與基建施工關(guān)聯(lián)度也較大，隨著施工旺季即將到來(lái)，基本面數(shù)據(jù)回升是大概率事件，相比傳統(tǒng)基建施工板塊有較高的投資性價(jià)比。同時(shí)本周政府?dāng)M成立房地產(chǎn)基金推進(jìn)保竣工保交房，基金最高規(guī)模可以達(dá)到2000-3000 億元之間。將用于支持部分出險(xiǎn)房企。房地產(chǎn)基金的推出與我們之前的判斷較為一致，部分樓盤貸款停供將加速政府推進(jìn)保竣工保交房進(jìn)程，對(duì)應(yīng)后周期建材將形成實(shí)質(zhì)性需求。考慮5 月份以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)博弈過(guò)消費(fèi)建材的需求復(fù)蘇，估值水平有較為明顯修復(fù)，相比之下玻璃板塊有更高的投資性價(jià)比。本周玻璃期貨價(jià)格有較為明顯修復(fù)，對(duì)應(yīng)基本面共有3 條合計(jì)2200t/d 產(chǎn)線冷修，冷修節(jié)奏相比往常有所加快。我們認(rèn)為在21 年市場(chǎng)高度景氣下，原片廠有較多現(xiàn)金盈余，因此在上半年玻璃需求價(jià)格低迷的環(huán)境下，多數(shù)廠商選擇等待需求改善。當(dāng)前有可能部分廠商出現(xiàn)現(xiàn)金困境，倒在黎明到來(lái)之前。如果后續(xù)廠商冷修速度加快疊加地產(chǎn)保竣工保交房需求出現(xiàn)，則玻璃價(jià)格存在較為明顯的修復(fù)機(jī)會(huì)。

 

    本周市場(chǎng)回顧： 本周（ 2022/07/25-2022/07/29 ） 建材板塊（ 中信） 指數(shù)漲幅0.8%，相對(duì)滬深300 超額收益為2.4%。年初至今，建材板塊收益率為-13.5%，相較滬深300 超額收益率為2.1%。上周優(yōu)選組合收益率為4.1%，相較建材指數(shù)超額收益率為3.3%，累計(jì)收益率/超額收益率 1.7%/5.7%。

 

    建材龍頭股周度數(shù)據(jù)概述：本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)83.7 元/重量箱，環(huán)/同比變化-2.3%/-45.7%；庫(kù)存7334 萬(wàn)重量箱，環(huán)比下降0.2%，同比上漲329.4%。本周全國(guó)主流纏繞直接紗均價(jià)5850 元/噸，環(huán)比持平；電子紗均價(jià)9550 元/噸，環(huán)比持平。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為422 元/噸，環(huán)比上漲0.2%。本周水泥出貨率64.4%，環(huán)比上漲0.8%；庫(kù)容比63.3%，環(huán)比下降11.0%。本周消費(fèi)建材原材料中，瀝青均價(jià)為5877 元/噸，環(huán)比下降0.2%;PVC 均價(jià)為6880 元/噸，環(huán)比上漲2.8%。

 

    看好光伏/新材料板塊，推薦石英股份 (603688，買入)；基建產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫫贩N我們推薦蘇博特(603916，買入)建議關(guān)注水泥彈性品種龍頭股華新水泥(600801，未評(píng)級(jí))，長(zhǎng)期看好防水龍頭東方雨虹(002271，買入)。此外，推薦保竣工保交房充分受益的浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)(601636，買入)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化中硼硅藥玻快速增長(zhǎng)的力諾特玻(301188，買入)下周建議組合：石英股份、蘇博特、華新水泥、東方雨虹、旗濱集團(tuán)、力諾特玻風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料概念股價(jià)格大幅波動(dòng)

 

數(shù)據(jù)推薦

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