疫苗業務概念股營收恢復高增速：Pfizer/Merck/GSK/Sanofi疫苗業務（剔除新冠疫苗）2022H1分別實現營收33.24億美元/48.97億美元/33.84億英鎊/22.10億歐元，同比分別+15%/29%/33%/15%，常規品種概念股營收增速恢復。Pfizer2021/2022H1新冠疫苗分別實現營收368/221億美元，發達國家市場龍頭股市占率接近70%，變異株“免疫逃逸+快速迭代”背景下，商業化模式已經由早期的“快速獲批+產能釋放”轉化為“針對變異株快速更新+下一代長效/廣譜新冠疫苗”。

 

    　　重點品種上半年批簽發逐步復蘇

 

    　　多聯苗：2022M1-7康泰生物概念股百白破-Hib/四聯苗實現批簽發15批次（-40%）低于2021年同期（25批）水平，其中7月未形成批簽發；賽諾菲巴斯德百白破-Hib-IPV/五聯苗實現批簽發64批次（+88%）較上年同期（34批）大幅增長，其中7月形成批簽發12批次。

 

    　　HPV疫苗：1）2價HPV疫苗：2022M1-7 萬泰生物形成批簽發180批次（+216%），GSK批簽發3批次（-50%），沃森生物批簽發6批次;2） 2022M1-7 默沙東4價HPV疫苗批簽發25批次（+92%），其中7月批簽發3批次；9價HPV疫苗批簽發43批次（+378%），其中7月批簽發3批次。

 

    　　流感疫苗：2022M1-7 國內累計實現流感疫苗批簽發185批次，較上年同期（30批次）大幅增長。四價流感疫苗累計批簽發143批次，其中華蘭疫苗74批次、國藥中生（上海/武漢/長春）共計50批次、科興生物17批次；三價流感疫苗累計批簽發32批次、亞單位流感疫苗2批次、鼻噴流感疫苗8批次。

 

    　　PCV13：2022M1-7 累計實現批簽發57批次，與上年同期相同。其中Pfizer批簽發1批次（-97%)、沃森生物批簽發38批次（+58%）、康泰生物批簽發18批次（2021H2批簽發3批次）。

 

    　　投資建議：關注中報“成績單”，下半年有望進一步復蘇。目前已有多家企業披露半年報業績預告，其中萬泰生物龍頭股預計實現凈利潤25-27.5億元（+246%-281%）、康華生物預計實現凈利潤3.08-3.3億元（+22.14%-30.86%）、康泰生物概念股預計實現營收18.28億元（+73.72%）。

 

    　　考慮到上半年國內疫情呈點狀散發，常規疫苗概念股批簽發、物流及接種等受到一定影響，隨著國內疫情逐步緩和，各地陸續復工復產，PCV13、HPV、人二倍體狂苗等品種批簽發和終端需求逐步恢復，預計下半年有望進一步復蘇。

 

    　　風險提示：全球疫情發生重大變化的風險；新冠疫苗龍頭股研發失敗或有效性低于預期的風險；批簽發量波動以及批簽發進度不及預期的風險；市場競爭加劇的風險等。

 

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