本周（2022.7.25-2022.7.29）農林牧漁板塊行情回顧：

 

    本周農林牧漁概念股板塊表現(xiàn)強于大盤，農林牧漁指數(shù)（申萬行業(yè)）漲幅1.39%，表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)（跌幅-1.61%）、上證指數(shù)（跌幅-0.51%）。農林牧漁板塊漲跌幅位于31個行業(yè)中第8位。漲跌幅前三的子行業(yè)為是飼料（+3.21%）、養(yǎng)殖業(yè)（+1.76%）、種植業(yè)龍頭股（+1.18%）。

 

    本周表現(xiàn)強勢的個股為：仙壇股份、圣農發(fā)展、*ST 景谷、普萊柯，周漲幅分別為+11.36%、+10.81%、+9.99%、+9.71%。

 

    觀點更新：

 

    我們判斷，22H2豬價波動或將加大，預計豬價將維持高位。

 

    產(chǎn)能去化累計效果是本輪豬價快速上行的核心原因。按照10個月左右育肥周期計算，22年6月出欄生豬對應的產(chǎn)子時間為21年8月左右，此時能繁母豬存欄量已環(huán)比收縮3個月，產(chǎn)能去化累計作用逐步顯現(xiàn)。本輪能繁母豬存欄量環(huán)比收縮從21年6月持續(xù)至22年4月，因此，預計22H2生豬出欄量仍將相對有限，從供給端對豬價形成支撐。從區(qū)域產(chǎn)能去化看，東北部分地區(qū)能繁母豬存欄量同比下滑超10%；湖北部分中大型養(yǎng)殖場能繁母豬存欄量較去年最高點下滑約20%，顯示部分地區(qū)生豬產(chǎn)能去化程度高于全國約同比下滑8%左右水平，產(chǎn)能去化程度更高。

 

    消費旺季到來將從需求端支撐豬價，22H2豬肉消費供需兩旺下價格博弈或將更加激烈。預計8月下旬以后，生豬消費將進入旺季。總體看，22H2將維持往年供需兩旺的消費特點，預計豬價短期博弈幅度將有所加大。

 

    豬價上行后，部分養(yǎng)殖戶二次育肥、壓欄等行為有所抬頭，將加大豬價波動幅度。7月豬價上行至盈利區(qū)間，各類型養(yǎng)殖戶價格預期及出欄策略出現(xiàn)分化，豬價短期波動將有所加大。

 

    22年6月能繁母豬存欄量環(huán)比增長，23Q1生豬價格或將承壓。根據(jù)三部委數(shù)據(jù)，22年5/6月能繁母豬存欄量環(huán)比增長。按照過往規(guī)律，預計7月能繁存欄量環(huán)比增速為正。對應23年3月~5月生豬出欄量或將明顯增長。

 

    同期為豬肉消費淡季，需求相對不足，23Q1生豬龍頭股價格或將承受明顯壓力。

 

    投資建議：

 

    建議把握生豬養(yǎng)殖板塊的交易性機會，關注成長性強且經(jīng)營穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖企業(yè)：溫氏股份龍頭股、大北農、唐人神、新五豐、巨星農牧等。

 

    風險提示：畜禽產(chǎn)能去化不及預期，國際局勢變動超預期，疫病風險等

 

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