行業(yè)層面：持倉占比 小幅下滑

 

    通信板塊基金持倉占比小幅下滑。基于2022Q2 數(shù)據(jù)顯示，板塊基金持倉概念股市值占比環(huán)比下降0.11pct 至1.29%，連續(xù)四個(gè)季度上升后出現(xiàn)小幅下滑，但板塊占TMT 持倉比例仍在提升。從排名來看，電信業(yè)務(wù)排在長江一級(jí)32 個(gè)行業(yè)中第18 位，與2022Q1 持平。相比TMT 其他板塊，通信板塊基金重倉占比呈現(xiàn)一定周期性。當(dāng)前，通信行業(yè)代際升級(jí)的“自我”邏輯逐漸弱化，“無我”邏輯不斷強(qiáng)化，處在自我向無我轉(zhuǎn)化的進(jìn)程之中。通信網(wǎng)絡(luò)作為云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭股等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，符合國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向，成為“新基建”主要抓手。隨著5G 進(jìn)入主題應(yīng)用階段，通信板塊配置價(jià)值提升。

 

    板塊層面：光通信、北斗板塊獲增配

 

    二季度無明顯增配板塊，光通信、北斗板塊獲小幅增配。以標(biāo)的持股市值占基金股票投資市值比為反映持倉比例的指標(biāo)，2022Q2 光通信、北斗等子板塊持倉比例分別環(huán)比提升0.03pct、0.01pct，其中光通信板塊連續(xù)三個(gè)季度獲得增配；無線設(shè)備、IDC 板塊環(huán)比持平，而運(yùn)營商、物聯(lián)網(wǎng)、專網(wǎng)通信/融合通信持倉比例分別環(huán)比下滑0.08pct、0.04pct、0.03pct，減配幅度較大。光通信板塊的增配主要來自于新能源細(xì)分賽道，涉新能源業(yè)務(wù)的中天科技、亨通光電增配顯著；北斗板塊的增配主要得益于華測導(dǎo)航，公司的優(yōu)質(zhì)價(jià)值使其在超跌反彈行情中獲得關(guān)注。

 

    個(gè)股層面：資金偏好高成長、高確定賽道龍頭

 

    資金繼續(xù)聚焦優(yōu)質(zhì)賽道龍頭標(biāo)的。2022Q2 資金繼續(xù)聚焦優(yōu)質(zhì)賽道龍頭標(biāo)的，其中尤為青睞中天科技概念股、中興通訊、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中國移動(dòng)、七一二、移遠(yuǎn)通信等。從基金重倉的規(guī)模維度來看，2022Q2，前十大重倉個(gè)股分別為中天科技、中興通訊、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、中國移動(dòng)、七一二、移遠(yuǎn)通信概念股、亨通光電、華測導(dǎo)航、和而泰、中際旭創(chuàng)，均為板塊或細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)龍頭公司。展望2022H2，細(xì)分賽道景氣度有望提升，部分龍頭公司業(yè)績或?qū)⒕S持高增長，持續(xù)看好。

 

    投資建議

 

    2021Q1 通信板塊基金持倉創(chuàng)歷史最低，2021Q2 至2022Q1 通信板塊整體持倉實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度上升，2022Q2 持倉占比出現(xiàn)小幅下滑，但板塊配置價(jià)值依舊顯著。我們認(rèn)為，通信行業(yè)逐步從自我走向無我，2022H2 建議關(guān)注具備內(nèi)生α、且短期需求放量確定性高的強(qiáng)勢賽道，并對(duì)強(qiáng)勢賽道中的個(gè)股給予一定的估值容忍度，建議關(guān)注：（1）北斗：北三組網(wǎng)完成，特殊機(jī)構(gòu)訂單有望顯著放量，確定性較強(qiáng)，板塊有望在2022 年迎高增長，重點(diǎn)推薦海格通信、華測導(dǎo)航；（2）智能駕駛：智能汽車作為5G 下一代智能終端之一，受益于新能源車滲透率提升，市場空間廣闊。隨著政策落地，L3 有望迅速走向量產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注高精度定位、通信模組概念股、連接器、智能控制器等方向，重點(diǎn)推薦華測導(dǎo)航龍頭股、廣和通、移遠(yuǎn)通信、拓邦股份、和而泰；（3）數(shù)通光模塊：板塊成長性依舊可觀，海外景氣向上確定，重點(diǎn)推薦天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛；（4）新能源：十四五規(guī)劃明確，海上風(fēng)電景氣確定，把握優(yōu)質(zhì)受益環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦中天科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1、外部環(huán)境再度惡化；

 

    2、5G 應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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