行業(yè)：受益于復(fù)工復(fù)產(chǎn)概念股及刺激政策，二季度基金配置比例環(huán)比提升2022 年二季度汽車(chē)行業(yè)基金重倉(cāng)比例環(huán)比增加，低配比例環(huán)比減小，汽車(chē)制造配置比例增加較多。二季度汽車(chē)行業(yè)基金重倉(cāng)比例3.87%，環(huán)比增加1.27pct，和汽車(chē)股市值占A 股總市值的比例相比較，2022Q2 整體低配0.05%，低配比例環(huán)比減小。分子行業(yè)來(lái)看，2022Q2 汽車(chē)制造配置比例為2.13%，環(huán)比增加0.94pct；零部件配置比例為1.73%，環(huán)比增加0.34pct。基金重倉(cāng)比例環(huán)比增加主要因?yàn)樾袠I(yè)二季度復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)順利及消費(fèi)刺激政策落地超預(yù)期。

 

    　　內(nèi)資：景氣度影響資金配置，看好智能變革方向和行業(yè)龍頭從國(guó)內(nèi)基金公司重倉(cāng)標(biāo)的明細(xì)來(lái)看，2022 年二季度汽車(chē)行業(yè)基金重倉(cāng)前十五大標(biāo)的分別為：

 

    　　比亞迪、小康股份、德賽西威、福耀玻璃、長(zhǎng)城汽車(chē)（港股）、賽輪輪胎龍頭股、伯特利、長(zhǎng)安汽車(chē)、拓普集團(tuán)、吉利汽車(chē)（港股）、星宇股份、比亞迪股份（港股）、雙環(huán)傳動(dòng)、華域汽車(chē)、新泉股份。與一季度相比，比亞迪始終保持第一位，寧波華翔、春風(fēng)動(dòng)力掉出前十五，長(zhǎng)安汽車(chē)、雙環(huán)傳動(dòng)進(jìn)入前十五。

 

    　　外資：持股比例環(huán)比提升，偏好新興成長(zhǎng)和行業(yè)龍頭外資在汽車(chē)行業(yè)的配置比例環(huán)比有所提升。從配置資金看，截至2022 年6 月30 日，汽車(chē)滬深港通持股市值為735 億元，受行業(yè)及市場(chǎng)因素影響，相比2022 年一季度的566 億元有較大增長(zhǎng)，持股比例從4.68%上升至4.88%。2022 年3 月31 日-2022 年6 月30 日，增持比例前5 公司分別為雙環(huán)傳動(dòng)、福耀玻璃、廣汽集團(tuán)、拓普集團(tuán)和萬(wàn)豐奧威；減持比例前5 公司分別為泉峰汽車(chē)、保隆科技、科博達(dá)、宇通客車(chē)和玲瓏輪胎。

 

    　　投資建議：智電燃油興奮起，空間增速雙輝映

 

    　　整體來(lái)看，疫情與供應(yīng)鏈不利因素緩解明顯，政策助力需求加速上行，6 月行業(yè)銷(xiāo)量表現(xiàn)超預(yù)期，達(dá)近年同期歷史最高值。短期來(lái)看，行業(yè)仍處于補(bǔ)貨通道中，受益于供給改善疊加政策生效，行業(yè)銷(xiāo)量有望持續(xù)回升。展望未來(lái)，整車(chē)層面當(dāng)下頭部自主品牌在處于智能電動(dòng)新車(chē)周期，隨芯片改善銷(xiāo)量業(yè)績(jī)有望明顯恢復(fù)。行業(yè)變革帶來(lái)零部件格局重塑，從客戶(hù)角度綁定新能源車(chē)企的特斯拉、比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈，從產(chǎn)品角度從傳統(tǒng)機(jī)械向電氣化轉(zhuǎn)型的零部件企業(yè)將有望帶來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙升。短期產(chǎn)能利用率和原材料成本改善有望帶來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)，優(yōu)選增量型和平臺(tái)型零部件公司。汽車(chē)行業(yè)面臨前所未有的變革，智能電動(dòng)大勢(shì)所趨，重點(diǎn)推薦兩條主線(xiàn)：1）整車(chē)變革與復(fù)蘇主線(xiàn)：行業(yè)順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加刺激政策落地生效，行業(yè)銷(xiāo)量加速回升，車(chē)企自身新車(chē)周期疊加放量，未來(lái)銷(xiāo)量與業(yè)績(jī)具備較大上行空間，新的智能電動(dòng)產(chǎn)品后續(xù)起量強(qiáng)化新一輪自主崛起產(chǎn)業(yè)變革，推薦比亞迪、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽集團(tuán)。2）零部件新興賽道高景氣與格局重塑主線(xiàn)：汽車(chē)電動(dòng)智能、個(gè)性化消費(fèi)催生智能、電氣化、空氣懸架、座椅等新興部件或部件升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，本土車(chē)企引領(lǐng)時(shí)代趨勢(shì)下給予更多自主零部件崛起機(jī)遇，推薦平臺(tái)型部件：拓普集團(tuán)、新泉股份、華域汽車(chē)、凌云股份、富奧股份；增量型部件：星宇股份、伯特利龍頭股、天潤(rùn)工業(yè)龍頭股、福耀玻璃。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　1、政策推進(jìn)不及預(yù)期；

 

    　　2、原材料龍頭股價(jià)格成本繼續(xù)增加。

 

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