投資要點

 

    　　碳市場概念股跟蹤：國內：7 月25 日至7 月29日，全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協議成交量6.18 萬噸，上周成交量為8.51 萬噸，周環比下跌27.4%。2022年7 月29 日全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協議交易成交0.02 萬噸，開盤價為58 元/噸，收盤價為58 元/噸，收盤價較前一日（前一日為58.96 元/噸）下跌1.63%，周環比上漲1.75%。7 月18 日至7 月22 日，國內8 個試點城市碳排放配額總成交量64.47 萬噸，周環比-42.04%；配額成交均價45.32 元/噸，周環比+6.46%；CCER 成交量9.2 萬噸，周環比+93.85%。歐盟：7 月25 日至7 月29 日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計0.73 億噸，周變化值為減少1.05億噸，周環比-59.06%；平均成交價76.05 歐元/噸，周變化值為下跌3.96 歐元/噸，周環比-4.95%。

 

    　　本周投資組合：盛劍環境+圣元環保+偉明環保+高能環境+洪城環境本期行情（7.25-7.29）：上證綜指下跌0.51%，深證成指下跌1.03%，創業板指下跌2.44%。A 股環保板塊指數下跌0.36%，子板塊固廢、環衛、環保設備、水務及水處理的漲跌幅分別為-0.76%、-0.39%、+3.30%、-1.28%。H 股環保板塊指數上漲0.47%。目前A 股環保板塊TTM 估值18 倍。

 

    　　行業要聞：江西省發布《關于加快推進城鎮環境基礎設施建設實施方案》，《方案》提出，到2025 年，城鎮環境基礎設施供給能力和水平顯著提升，加快補齊重點地區、重點領域短板弱項，構建集污水、垃圾、固體廢物龍頭股、危險廢物、醫療廢物處理處置設施和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系。到2030年，基本建立系統完備、高效實用、智能綠色、安全可靠的現代化環境基礎設施體系。

 

    　　投資建議：2019 年以后，環保概念股板塊逐漸形成持續穩健運營和開拓第二增長點兩條發展主線：（1）從持續穩健運營角度出發，投資主線應兼顧產能擴張和穩健運營。一方面，龍頭公司在手項目的建設投運可貢獻未來2-3 年的業績增長（且現金流較好）；另一方面行業馬太效應凸顯，行業集中度提升，具備精細化管理和產業鏈橫縱向一體化整合能力的優秀公司有望持續增厚自身利潤，投資價值有望重估。（2）從開拓第二增長點角度出發，由于運營類環保項目經營情況較穩定，現金流狀況較好，其中優質的運營公司充分發揮現金流優勢開拓新主業，勾勒第二成長曲線。（3）此外高景氣的新興環保業態也值得關注，如泛半導體領域廢氣治理系統及配套附屬設備領域，在集成電路連續迎來資本開支大年的背景下有望實現確定性程度高的快速增長。建議關注：固廢板塊偉明環保、高能環境、圣元環保；水務龍頭股板塊洪城環境；泛半導體廢氣治理板塊盛劍環境。

 

    　　風險提示：訂單獲取不及預期、融資環境龍頭股收緊、項目建設進度不及預期、行業政策變動、新業務拓展不及預期、下游行業資本開支不及預期等風險。

 

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