投資要點

 

    　　碳市場概念股跟蹤：國內(nèi)：7 月25 日至7 月29日，全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議成交量6.18 萬噸，上周成交量為8.51 萬噸，周環(huán)比下跌27.4%。2022年7 月29 日全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易成交0.02 萬噸，開盤價為58 元/噸，收盤價為58 元/噸，收盤價較前一日（前一日為58.96 元/噸）下跌1.63%，周環(huán)比上漲1.75%。7 月18 日至7 月22 日，國內(nèi)8 個試點城市碳排放配額總成交量64.47 萬噸，周環(huán)比-42.04%；配額成交均價45.32 元/噸，周環(huán)比+6.46%；CCER 成交量9.2 萬噸，周環(huán)比+93.85%。歐盟：7 月25 日至7 月29 日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計0.73 億噸，周變化值為減少1.05億噸，周環(huán)比-59.06%；平均成交價76.05 歐元/噸，周變化值為下跌3.96 歐元/噸，周環(huán)比-4.95%。

 

    　　本周投資組合：盛劍環(huán)境+圣元環(huán)保+偉明環(huán)保+高能環(huán)境+洪城環(huán)境本期行情（7.25-7.29）：上證綜指下跌0.51%，深證成指下跌1.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.44%。A 股環(huán)保板塊指數(shù)下跌0.36%，子板塊固廢、環(huán)衛(wèi)、環(huán)保設(shè)備、水務(wù)及水處理的漲跌幅分別為-0.76%、-0.39%、+3.30%、-1.28%。H 股環(huán)保板塊指數(shù)上漲0.47%。目前A 股環(huán)保板塊TTM 估值18 倍。

 

    　　行業(yè)要聞：江西省發(fā)布《關(guān)于加快推進城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實施方案》，《方案》提出，到2025 年，城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施供給能力和水平顯著提升，加快補齊重點地區(qū)、重點領(lǐng)域短板弱項，構(gòu)建集污水、垃圾、固體廢物龍頭股、危險廢物、醫(yī)療廢物處理處置設(shè)施和監(jiān)測監(jiān)管能力于一體的環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施體系。到2030年，基本建立系統(tǒng)完備、高效實用、智能綠色、安全可靠的現(xiàn)代化環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施體系。

 

    　　投資建議：2019 年以后，環(huán)保概念股板塊逐漸形成持續(xù)穩(wěn)健運營和開拓第二增長點兩條發(fā)展主線：（1）從持續(xù)穩(wěn)健運營角度出發(fā)，投資主線應(yīng)兼顧產(chǎn)能擴張和穩(wěn)健運營。一方面，龍頭公司在手項目的建設(shè)投運可貢獻未來2-3 年的業(yè)績增長（且現(xiàn)金流較好）；另一方面行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，行業(yè)集中度提升，具備精細化管理和產(chǎn)業(yè)鏈橫縱向一體化整合能力的優(yōu)秀公司有望持續(xù)增厚自身利潤，投資價值有望重估。（2）從開拓第二增長點角度出發(fā)，由于運營類環(huán)保項目經(jīng)營情況較穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況較好，其中優(yōu)質(zhì)的運營公司充分發(fā)揮現(xiàn)金流優(yōu)勢開拓新主業(yè)，勾勒第二成長曲線。（3）此外高景氣的新興環(huán)保業(yè)態(tài)也值得關(guān)注，如泛半導(dǎo)體領(lǐng)域廢氣治理系統(tǒng)及配套附屬設(shè)備領(lǐng)域，在集成電路連續(xù)迎來資本開支大年的背景下有望實現(xiàn)確定性程度高的快速增長。建議關(guān)注：固廢板塊偉明環(huán)保、高能環(huán)境、圣元環(huán)保；水務(wù)龍頭股板塊洪城環(huán)境；泛半導(dǎo)體廢氣治理板塊盛劍環(huán)境。

 

    　　風險提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境龍頭股收緊、項目建設(shè)進度不及預(yù)期、行業(yè)政策變動、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開支不及預(yù)期等風險。

 

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