核心結論

 

    歷史演進：扎根村鎮、支農支小的排頭兵

 

    村鎮銀行是農村金融體系市場化改革的產物。與其他農村中小銀行龍頭股相比，村鎮銀行定位于“支農支小”，規模更小、股權多元、更加下沉。村鎮銀行的發展可分為政策鼓勵期、監管強化期和風險化解期，當前村鎮銀行正處在化險改革的第三階段。

 

    現狀掃描：數量眾多、分布廣泛，但整體經營情況欠佳村

 

    鎮銀行經歷資產快速擴張后，近幾年增速有所回落，仍是銀行業中規模最小的群體，且多分布在農業大省。由于業務風險較高、品牌知名度低、運營成本高等原因，村鎮銀行盈利能力近年來有所下降，橫向對比看也屬于銀行業中的較低水平。

 

    資產質量龍頭股：風險可控，政策支持力度仍將進一步加大

 

    盡管目前村鎮銀行龍頭股不良率水平較高，但其資本、撥備、流動性狀況基本良好，加上監管部門已著手化險改革，村鎮銀行風險是可控的。自村鎮銀行成立起，監管陸續出臺了相關鼓勵政策，肯定了村鎮銀行的地位，預計未來這樣的政策導向不會改變，村鎮銀行概念股還會在支農支小環節中發揮不可替代的作用。

 

    風險提示：經濟下行超出預期；村鎮銀行風險超預期擴散

 

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