本報告導讀：

 

    　　上周CEA 成交36 萬噸，環比增長54%，周成交均價61 元/噸。地方碳配龍頭股額周成交202 萬噸，環比增長213%，周成交均價53 元/噸。全國CCER 周成交32 萬噸。

 

    　　摘要：

 

    　　環保板塊上周漲跌幅。1）上周環保、燃氣、水務、電力概念股（申萬指數）分別波動-0.54%、+3.81%、-1.39%、-1.29%；創業板指、上證綜指、深證成指分別下跌0.88%、0.51%、1.03%。2）上周環保個股漲幅前五名分別為：

 

    　　中國天楹（+20.50%）、湘潭電化（+13.57%）、旺能環境（+9.93%）、景津裝備（+9.61%）、青達環保（+9.24%）。3）跌幅前五名分別為：中原環保（-13.30%）、永清環保（-10.01%）、百川暢銀（-8.97%）、金圓股份（-6.92%）、偉明環保（-6.49%）。

 

    　　地方碳配額周成交202 萬噸，CCER周成交量環比增長253%。上周全國碳市場碳排放配額（CEA）成交量36 萬噸，較前一周增長54%，周成交均價60.58 元/噸，較前一周增長3%。地方交易所碳配額上周成交量202萬噸，較前一周增長213%，周成交均價為52.64 元/噸，較前一周增長20%。上周各地方交易所中，碳配額成交均價最高為北京綠色交易所87.41元/噸，最低為海峽股權交易中心22.25 元/噸。上周全國CCER 成交量32萬噸，較前一周增長253%。

 

    　　碳中和信息速遞：最高人民法院發布關于為加快建設全國統一大市場提供司法服務和保障的意見，支持建設全國統一的能源和生態環境市場。研究發布司法助力實現碳達峰碳中和目標的司法政策，助力完善碳排放權交易機制。

 

    　　周度投資觀點：環保行業龍頭股已經完成了資產負債表擴張、衰退及修復的完整周期，龍頭公司第二成長曲線清晰，估值修復條件已具備，關注環保龍頭估值修復的投資機會。環保板塊現階段估值水平仍處于歷史底部區間，板塊整體業績仍持續保持高增長。整體來看，環保板塊（申萬環保指數）2022E 以及2023E 的凈利潤同比增速分別為34.6%、27.5%，細分領域龍頭公司業績仍處于快速成長期。行業整體2023 年PEG 為0.58，主要細分領域PEG 仍處低位。投資建議：1）首推具備經營穩健與第二成長曲線雙重邏輯的垃圾焚燒板塊：推薦國企龍頭綠色動力、三峰環境、瀚藍環境、光大環境，以及第二成長曲線邏輯清晰的龍凈環保、旺能環境、中國天楹、偉明環保概念股，受益標的包括圣元環保。2）高股息率+低估值且產能規模擴張速度超預期的水務板塊：推薦重慶水務，受益標的包括中山公用、興蓉環境、洪城環境。3）可向歐盟輸出負向碳稅的再生資源板塊：①再生油：

 

    　　推薦卓越新能，受益標的包括北清環能、嘉澳環保；②再生塑料：推薦三聯虹普，受益標的包括英科再生；③再生金屬概念股：推薦高能環境，受益標的包括浙富控股等。

 

    　　風險提示：行業政策變化、項目進度低于預期。

 

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