事件：7 月31 日，克而瑞公布百強房企概念股7 月銷售榜單，銷售弱復蘇。重點30 城成交面積同比下降33%，環比下降16%。TOP100 房企單月銷售規模同比下降35%，累計同比下降49%，環比下降27%。

 

    房企概念股累計銷售額同比降幅縮窄：7 月TOP100 房企概念股實現單月銷售操盤金額5231.4 億元，同比降低39.7%。全口徑銷售金額口徑下，百強房企銷售規模6065.2 億，同比下降35%，累計同比下降49%，降幅較前值縮窄2pct；權益口徑下，百強房企銷售規模合計4196.

 

    7 億，同比下降43%，累計同比下降50%，降幅較前值縮窄1pct。

 

    Top1-25，top26-50，top51-75，top76-100 房企的全口徑銷售額累計同比分別下降47%、53%、52%及50%；頭部房企下降幅度低于百強整體，銷售韌性較強。

 

    單月銷售額環比增速由正轉負：7 月top1-25，top26-50，top51-75、top76-100 及百強整體全口徑銷售額分別環比下降30.0%、32.0%、34%、34%及27%；權益銷售額分別環比下降32%、33%、33%、35%及29%。

 

    銷售累計同比降幅收窄主要由于去年同期基數走低。環比轉跌，一方面受6 月集中推盤，短期銷售顯著提振影響；另一方面，7 月個別斷貸事件概念股沖擊消費者購房信心，市場觀望情緒加重，影響當月銷售。

 

    國企民企銷售持續分化：從百強房企概念股當月銷售同比增速來看，排名前十的房企中8 家房企為央國企；同比正增長的8 家企業中7 家為央國企；累計增速來看，前十房企中7 家為央國企。

 

    我們認為，國企表現優于民企反映了其較強的拿地推盤能力，是去年二輪集中供地以來央國企為拿地主力龍頭股在銷售層面的體現；另一方面，消費者對期房交付擔憂的背景下，央國企受益于較高的品牌認可度和信任度，未來市占率有望進一步提高。

 

    投資建議：在銷售恢復節奏放緩的背景下，7 月28 日召開的政治局會議釋放了“穩”

 

    的積極信號。我們認為，因城施策有望進一步放松，寬松的政策環境與結構性復蘇的市場環境將持續驅動行情演繹，在此環境下，我們持續推薦三條主線：1）最大受益于民企出清后競爭格局改善的地方國企：浦東金橋；2）中長期經營質量持續改善的全國性龍頭：保利發展龍頭股、萬科A、綠城中國；3）高評級的穩健經營民企：濱江集團、旭輝控股集團。

 

    風險提示事件：融資環境收緊超預期；地產政策收緊超預期；引用數據滯后或不及時；報告中部分

 

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