消費電子龍頭股旺季來臨，關注折疊屏及蘋果新品催化。過去一周上證跌0.51%，電子漲0.54%，受蘋果財報龍頭股超預期及3Q 樂觀指引影響，消費電子上漲4.21%，受周期下行及大基金反腐事件影響，半導體下跌2.74%。手機在經歷年初以來的持續低迷后，6 月國內銷量數據首度同比轉正，相較于數據的周期性改善而言，市場對行業創新趨勢、成長空間的關注仍是第一位的，當前時點，一方面建議關注3Q 新機催化頻發，傳統備貨旺季業績確定性較高的折疊屏及蘋果產業鏈；另一方面建議關注繼TWS 之后，有望延續“電子+”品類擴張邏輯的VRAR、汽車電子產業鏈。重點推薦東山精密、福蓉科技、精研科技、歌爾股份、博敏電子、雅創電子等。

 

    　　8 月摩托羅拉、三星、小米折疊屏龍頭股新機將陸續發布，折疊屏產業鏈概念股持續推薦。

 

    　　8 月折疊屏新機頻發，其中摩托羅拉將于8.2 發布moto razr 2022，三星將于8.10 發布Galaxy Z Fold 4 及Galaxy Z Flip 4，小米也有望在8 月發布旗下第二款折疊屏手機Mix Fold 2。折疊屏手機一方面拓展了大尺寸顯示的應用場景，另一方面成為安卓陣營推動品牌高端化進程的差異化競爭抓手；根據DSCC 預測，2022 年全球折疊屏手機出貨量將同比增長123%至1777 萬部。在8 月折疊新機頻繁發布的催化下，折疊屏產業鏈繼續推薦福蓉科技、精研科技、鼎龍股份、長信科技等相關標的。

 

    　　蘋果FY22Q3 財報超出市場預期，預計FY22Q4 營收將加速增長。蘋果FY22Q3營收829.6 億美元（YoY 1.9%），此前市場預期827.6 億美元；每股收益1.20 美元，此前市場預期1.16 美元；蘋果CEO 庫克預計FY22Q4 營收將加速增長。FY22Q3 蘋果iPhone/Mac/iPad/可穿戴&家居&配件收入為406.7/73.8/72.2/80.8 億美元，同比增速為2.8%/-10.4%/-2.0%/-7.9%。

 

    　　考慮到當前復雜的疫情形勢及國際政治環境，自身用戶群體消費力下行風險較小、同時受益于華為高端機用戶轉換周期的蘋果產業鏈配置價值突出，推薦：歌爾股份、東山精密、立訊精密、聞泰科技、鵬鼎控股等。

 

    　　Gartner 看好汽車半導體需求，多家半導體大廠業績超預期。Gartner 預計22/23 年全球半導體收入增速分別為+7.4%（上季預測值13.6%）和-2.5%，預計單車半導體含量將從22 年的712 美元增加到25 年的931 美元，從而帶動汽車半導體實現兩位數的增長。另外，多家聚焦汽車和工業的半導體大廠業績超預期，其中TI 2Q22 收入52 億美元（指引42-48 億美元），ST 2Q22 收入38.4 億美元（指引37.5 億美元），并將全年收入預期從148-153 億美元上調至159-162 億美元。我們認為，雖然半導體行業景氣度走弱，但汽車、工業等需求仍然強勁，產業鏈繼續推薦雅創電子、聞泰科技、時代電氣、圣邦股份等。

 

    　　晶圓代工產能利用率頂點雖過，長期需求增長仍支撐全球擴產。7 月27 日全球第二大純晶圓代工廠聯電表示，目前半導體產業進入“庫存調整周期”，整體景氣趨緩致使其2Q 產能利用率從先前超100%“過載”狀態降至100%“滿載”，并預測4Q 出貨量、均價持平，全球晶圓代工景氣頂點已過。另一方面，行業看好車用、工業、服務器、AIoT 領域半導體長期需求增長，各大晶圓廠仍積極布局：本周，臺積電亞利桑那新廠上梁，預計2024 年如期量產；聯發科聯手英特爾晶圓代工，看重智能家居和網通芯片樂觀前景；國內中芯、積塔等順利推進產能建設，繼續推　　薦上游設備及材料：北方華創、中微公司、萬業企業、鼎龍股份等。

 

    　　全球汽車電動化加速，汽車半導體市場持續擴容。1H22 韓國新能源汽車出口72.8 億美元（YoY+42.3%），創歷史同期新高；Stellantis 集團實現純電汽車銷量13.6 萬臺（YoY+50%）。此外，三菱汽車投資在印尼生產新能源汽車，預計年內產能達7.2 萬輛，24 年達9.8 萬輛。現代汽車印尼車廠竣工，預計年內產能達15 萬輛。福特計劃投入500 億美元擴產，預計年內產能提至60 萬輛、26 年達200 萬輛。隨汽車電動與智能化加速，預計2040 年汽車半導體市場有望達到2500 億美元。在此背景下，推薦關注汽車電動化環節的功率半導體代工龍頭華虹半導體，IGBT 設計龍頭斯達半導以及有較大規模自有產能釋放的IDM 龍頭士蘭微、聞泰科技等。

 

    　　重點投資組合

 

    　　消費電子：歌爾股份、博敏電子、東山精密、聞泰科技、福蓉科技、精研科技、立訊精密概念股、康冠科技、易德龍、傳音控股、視源股份、藍特光學、鵬鼎控股、京東方A、光弘科技、海康威視、長信科技半導體：圣邦股份、雅創電子、晶晨股份、峰?科技、華虹半導體、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、韋爾股份、芯朋微、北京君正、晶豐明源、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創新、賽微電子設備及材料：北方華創、萬業企業、鼎龍股份、立昂微、安集科技概念股、中微公司、滬硅產業、中晶科技

 

    　　被動件：江海股份、順絡電子、三環集團、風華高科、潔美科技概念股、泰晶科技

 

    風險提示：疫情反復影響下游需求；產業發展不及預期；行業概念股競爭加劇

 

數據推薦

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