傳媒龍頭股板塊本周表現：跑贏滬深300 和創業板指。本周（7.17-7.24）傳媒行業上漲5.05%，跑贏滬深300（-0.24%），跑贏創業板指（-0.84%）。其中漲幅靠前的分別為惠程科技、北巴傳媒、貴廣網絡、冰川網絡等，跌幅靠前的分別為時代出版、順網科技、分眾傳媒、鳳凰傳媒等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第1 位，本周板塊修復一方面因政策層面的回暖，另一方面利好政策及第三批游戲版號發放帶動游戲的估值修復。

 

    　　重點關注：文化傳媒概念股政策持續趨暖，游戲出海好于整體行業表現。1）商務部等27 部門發布《關于推進對外文化貿易高質量發展的意見》，意見提出包括積極支持符合條件的文化貿易企業上市融資等在內的利好政策。我們持續看好規范化下行業底部向好、板塊持續修復可能，根據《意見》建議重點：文化內容出海、游戲版號等相關審批的鼓勵與支持、元宇宙落地及相關底層技術；2）根據游戲工委（GPC）與中國游戲產業研究院發布的《2022 年1-6 月中國游戲產業報告》，2022H1 國內游戲市場規模、游戲用戶雙降，而我國自研游戲出海正在不斷拓展新興市場，發展空間十分廣闊，成為游戲行業的重要突破口。

 

    　　本周重要數據跟蹤：周票房下降、開業影院數量穩定，芒果TV 綜藝持續領先。1）本周（7 月17 日-7 月23 日）電影票房5.56 億，環比下降16.48%。

 

    　　票房前三名分別是《神探大戰》、《人生大事》和《外太空的莫扎特》；2）本周綜藝節目方面，《乘風破浪第三季》、《你好星期六》、《開始推理吧》排名居前。整體來看，排名前十的綜藝中芒果TV 占5 席，處領先地位；3）游戲方面，2022 年6 月，全球手游玩家在App Store 和Google Play 付費約64 億美元，同比下降10%。美國依然是全球移動游戲收入最高的市場，日本市場排名第2，中國iOS 市場排名第3，占比18.7%；4）數字藏品市場方面，最近7 日成交額前三名為CryptoPunks、The Potatoz 和Otherdeed for Otherside。

 

    　　投資建議：1）政策暖風、游戲版號正常化，游戲行業景氣度與估值均有望提升，結合產品組合與向上彈性，A 股重點推薦三七互娛概念股、吉比特、完美世界，港股推薦心動公司、嗶哩嗶哩，關注中手游、祖龍娛樂等標的；2）政策筑底，持續看好超跌行業概念股龍頭及部分受益政策改善的細分行業向上修復可能，推薦細分板塊龍頭三七互娛、芒果超媒、分眾傳媒，港股推薦泡泡瑪特、快手等；3）元宇宙主題調整充分，中長期來看仍有望貫穿全年，細分繼續看好：a）數字資產NFT 化概念股有望衍生更多應用領域； b）虛擬數字人結合NFT應用，關注底部營銷公司及影視內容公司迎來估值向上可能。

 

    　　風險提示：監管政策風險；業績風險；商譽及資產概念股減值風險等。

 

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