一、周觀點：國務院擬發布促進綠色智能家電消費的若干措施7 月22 日下午，國新辦舉行“促進綠色智能家電消費龍頭股國務院政策例行吹風會”，商務部副部長盛秋平表示《關于促進綠色智能家電消費的若干措施》已經國務院同意，將于近期發布。我們認為此次文件發布與近三年鼓勵措施相比性質不同，商務部明確提出開展全國家電以舊換新活動、推進綠色智能家電下鄉、強化全鏈條服務保障、夯實基礎設施支撐等在內的9 條具體措施。與2008 年底的家電下鄉相比，當時的補貼標準是中央出大頭（80%），地方政府出小頭（20%），這次更多發揮政府部門、行業協會、電商平臺和家電生產、流通、回收等企業的作用，通過政府支持、企業促銷等方式，全面促進綠色智能家電消費概念股，同時圍繞綠色智能家電下鄉，聚焦補齊鄉村市場的短板，提出深化縣域商業建設行動，指導地方統籌利用好財政專項資金，改造提升鄉村家電銷售、配送、維修、回收網點。目前空冰洗等家電已經基本普及，促進大家電存量市場以舊換新、升級品質型小家電需求釋放當是主要方向，中央專項政策出臺有助增強市場的信心，企業信心和消費信心。

 

    　　此外，產品層面“綠色”、“智能”提高進入門檻，將低端、高耗、落后產品擋在了門外，有利于頭部品牌份額進一步集中。在綠色家電產品認證方面，近期發改委發布《重點用能產品設備能效先進水平、節能水平和準入水平（2022年版）》征求意見稿，將有關產品設備（包括空調、冰箱、洗衣機、冷柜、熱水器、空氣凈化器、燃氣灶、LED 燈等）能效水平劃分為先進水平（高于等于能效1 級）、節能水平（能效等級2 級）、準入水平（最低能效水平）三檔，鼓勵各地采用補貼、以舊換新、積分獎勵多種方式，引導居民選購先進水平能效產品設備，原則上不得對能效低于節能水平的產品設備給與補貼。

 

    　　本周重點深度報告建議關注德昌股份：公司在小家電代工基本盤穩固的基礎上，切入汽車EPS 電機領域，形成了小家電代工與汽車零部件雙輪驅動的業務布局。

 

    　　在小家電代工領域，公司有望憑借優質的供應鏈能力不斷拓展新品類與新客戶；在EPS 電機領域，公司與Tier 1 供應商及整車廠的定點項目也取得積極進展，隨著募投產能落地，后續有望進入快速放量階段，業績彈性值得期待。我們預計2022-2024 年公司實現營業收入30.19/36.38/42.89 億元，分別同比+6%/20%/18% ； 實現歸母凈利潤3.99/5.01/6.09 億元， 分別同比+33%/25%/22%。當前股價對應PE 分別為16.9/13.5/11.1 倍。考慮到公司家電代工基本盤穩健，利潤具備修復彈性，同時EPS 電機業務發展前景向好，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。

 

    　　二、重點公告及數據跟蹤

 

    　　本周重點公告及數據跟蹤包括SEB 集團&蘇泊爾2022H1 業績快報，北鼎股份2022H1 業績快報龍頭股，海倫特洛伊概念股、伊萊克斯及象印2022Q2 業績，Breville 鉑富集團完成對咖啡機生產商LELIT 的全資并購，光峰科技收到現金補償款，產業在線發布6 月份空調龍頭股產銷數據，洛圖科技概念股發布2022 上半年國內投影儀銷售數據，奧維云網發布上半年家電數據總結等。

 

    　　三、“外資”北上動態

 

    　　本周陸股通增持0.1%以上標的：新寶股份、海信家電概念股、兆馳股份。

 

    　　風險提示：行業終端需求不及預期，行業概念股競爭加劇風險。

 

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