2022Q2 公募基金概念股繼續增持有色金屬行業，有色金屬行業重倉持股市值占股票投資市值比上升至2.91%。根據公募基金2022 年半年報，我們統計了全市場6410 主動權益類基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金這些主動權益基金，對基金配置有色金屬行業的比例進行了定量分析。我們通過基金龍頭股前十大重倉股中A 股有色金屬行業持股市值占基金股票投資市值比來衡量基金對A 股有色金屬行業的配置情況。2022Q2 基金對有色金屬行業的持倉變動出現了明顯的結構性分化，盡管在美聯儲持續大幅加息引發全球經濟衰退預期下為避開大宗商品有色金屬價格下跌的風險，基金大幅減持了工業金屬板塊。但國內疫情受控上海全面復工復產后，疊加穩經濟下推出的各種消費政策刺激，新能源汽車產業鏈超預期復蘇，新能源景氣下基金重新大幅加倉了能源金屬，使公募基金2022Q2 對有色金屬行業的總體持倉仍呈上行趨勢。2022Q2 基金有色金屬行業重倉持股市值占股票投資市值比為2.91%，環比2022Q1 的2.61%上行0.3 個百分點，創下2010 年以來的新高。

 

    　　從標配水平看，公募基金2022Q2 對有色金屬行業的配置仍處于低配水平。我們將行業流通市值/A 股流通市值作為行業標配水平，2022Q2 基金繼續增持有色金屬行業，對有色金屬行業重倉持股市值占股票投資市值比上升至2.91%，但同期有色金屬流通市值/A 股流通市值比為3.91%，基金對有色金屬行業的配置仍低于標配的水平。

 

    　　2022Q2 基金重點加倉新能源產業鏈個股。從自下而上個股的角度看，2022Q2 基金重倉有色金屬行業股票數量仍為79 只，較2022Q1 保持不變，但基金對有色金屬行業的重倉持股集中度有所集中，2022Q2 基金重倉的有色金屬行業個股前10 市值合計占基金所有重倉有色金屬個股總市值的比重較2022Q1 環比提升7.70 個百分點至80.76%。2022Q2 有色金屬行業個股中，基金對有色金屬重倉市值前十大個股為華友鈷業（320.38 億元）、天齊鋰業（260.40 億元）、贛鋒鋰業（123.29 億元）、紫金礦業（71.60 億元）、石英股份（63.39 億元）、明泰鋁業（53.04 億元）、盛新鋰能（45.16 億元）、西部超導（42.57 億元）、中礦資源（41.22 億元）、菲利華（38.17億元）；基金重倉持股占流通股比例較大的有明泰鋁業（23.08%）、華友鈷業（21.29%）、菲利華（17.88%）、鑫鉑股份（14.86%）、西部超導（14.77%）、天齊鋰業（14.16%）、石英股份（13.41%）、圖南股份（13.25%）、華峰鋁業（12.65%）、志特新材（12.24%）。而從基金重倉持股占流通股比例增幅看，2022Q2 基金加倉明顯的有中礦資源（+7.12%）、橫店東磁（+6.14%）、鉑科新材（+5.55%）、華峰鋁業（+5.40%）、索通發展（+4.36%）、圖南股份（+4.17%）、華友鈷業（+3.87%）、天齊鋰業（+3.86%）、鑫鉑股份（+2.77%）、石英股份（+2.40%）；而基金減持較多的有嘉元科技（-10.38%）、貴研鉑業（-8.78%）、建龍微納（-7.92%）、悅安新材（-4.27%）、云鋁股份（-3.69%）、銀邦股份（-3.31%）、凱立新材（-3.16%）、赤峰黃金（-2.76%）、志特新材（-2.75%）、北方稀土（-2.49%）。

 

    　　投資建議：美聯儲連續大幅加息所引發市場對經濟衰退的擔憂與國內新能源汽車在復工復產后政策、新技術支持下產銷快速恢復的強烈對比下，使2022Q2 公募基金對有色金屬行業的持倉呈現了明顯的兩級分化，基金大幅減持了受宏觀經濟影響大的工業金屬板塊，又大幅增持了能源金屬以及新能源產業鏈上游材料板塊。而2022Q3 經濟產業發展的結構性分化或仍將持續，新能源景氣度的一枝獨秀或將使能源金屬板塊與新能源產業鏈上個股在需求驅動下更有業績超預期的可能，在結構性的市場環境下更易獲得追求確定性資金與基金倉位的加持。我們仍然看好有色金屬行業中處于新能源產業鏈條上的板塊，在下半年新能源需求持續放量下有望維持業績的高增長，建議關注鋰板塊的天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、西藏礦業（000762）、西藏珠峰（600338）、川能動力（000155）、融捷股份（002192）、江特電機（002176），永磁板塊的金力永磁（300748）、中科三環（000970）、寧波韻升（600366），以及鋰電鋁箔板塊的鼎勝新材（603876）、萬順新材（300057）。

 

    　　風險提示

 

    　　1）有色金屬下游需求不及預期；

 

    　　2）美聯儲貨幣龍頭股政策收縮超預期；

 

    　　3）新能源汽車產銷量不及預期；

 

    　　4）疫情惡化超出預期；

 

    　　5）有色金屬價格大幅下滑。

 

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