事件：2022年7 月 27日，中國基金業協會公布 2022年二季度基金代銷機構公募基金概念股保有規模前100 家數據。

 

    投資要點

 

    行業CR100 公募基金保有量明顯增加，天天基金維持相對優勢：1）行業CR100 公募基金概念股保有規模上升：據基金業協會數據，截至2022Q2 公募基金保有量CR100 的權益基金保有規模環比/ 同比分別+7.28%/+2.93%至6.34 萬億元，非貨幣基金保有規模環比/同比分別+10.07%/+17.33%至8.68 萬億元。2）頭部機構龍頭股集中度小幅提升，行業龍頭優勢持續：2022Q2 行業CR10 機構較2022Q1 未有改變，龍頭機構地位穩固，權益基金保有規模CR5/CR10 分別為2.77/3.83 萬億元（環比+8.05%/+7.56% ）， 占CR100 比重分別為43.64%/60.37% （ 環比+0.31pct/+0.16pct）；非貨幣基金保有規模CR5/CR10 分別為3.87/5.15 萬億元（環比+11.20%/+10.09%），占CR100 比重分別為44.60%/59.33%（環比+0.46pct/+0.01pct），均略有提升。3）天天基金表現穩定，東方財富證券基金保有規模大幅提升：天天基金權益及非貨幣基金保有規模穩居行業第三， 權益/ 非貨幣基金保有規模環比+9.46%/+8.42% 至5,078/6,695 億元，占CR100 比重為8.01%/7.71%（環比+0.16pct/-0.12pct），增幅基本優于CR100 整體。東方財富證券權益/非貨幣基金保有規模環比+417%/+495%至274/363 億元，增速拔得頭籌，我們預計主要為東財公募。

 

    銀行系機構獨占鰲頭，第三方系別具優勢：1）銀行系仍占半壁江山：

 

    截至2022Q2，權益類/非貨幣基金保有規模均仍以銀行系為首，CR10 中銀行系分別占據8/6 席，CR30 中均占據14 席。CR100 中銀行系權益/非貨幣基金保有規模環比+7.01%/+9.39%至3.47/4.21 萬億元，分別占CR100 比重為55%/48%，規模增長預計主要系協會將同業存單類基金納入股混類保有統計。2）第三方線上平臺優勢依舊：天天基金等第三方線上平臺憑借自身流量、方便快捷的體驗感等優勢，且相對銀行和券商更低的產品費率，以及數字化和更靈活的營銷手段，逐步擴大保有量水平，截至2022Q2，CR100 中第三方系權益/非貨幣基金保有量規模分別環比+6.32%/+9.35%至1.59 億元/3.01 億元。3）券商系權益及非貨幣環比增速相對穩定：截至2022Q2，CR100 中券商系權益/非貨幣基金保有量規模分別環比+9.09%/+13.62%至1.24 億元/1.41 億元，我們預計券商系保有規模增速穩定提升主要原因為ETF 納入因素驅動。

 

    新發基金份額回暖，市場情緒趨穩：1）新發基金概念股份額平穩增長：據Wind統計數據，2022Q2 新發基金龍頭股份額環比+29.08%至3,432 億份，扭轉2022Q1 新發基金份額環比持續下降局面。2）基金凈贖回和凈申購天數漸趨持平：2022 年4 月基金凈申購/凈贖回天數為6/13 天，凈贖回天數急速上升（3 月凈申購/凈贖回天數為16/7 天），但5 月至7 月26 日，凈申購/凈贖回天數為25/30 天，市場情緒趨于平穩。

 

    風險提示：1）國內宏觀經濟下行；2）金融監管龍頭股趨嚴影響行業發展；3）疫情控制不及預期。

 

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