【投資要點】

 

    汽車軟件行業龍頭股驅動力：電動車滲透率達到20%以上、域集中E/E 架構和SOA 軟件架構、供應體系中零整關系從塔狀垂直走向環狀扁平。

 

    歷史經驗：1、國內汽車軟件龍頭中科創達成長之路：技術卡位操作系統，業務邊界橫向拓展、洞見趨勢，借力資本市場概念股、全球化布局，綁定產業鏈核心合作伙伴。2、國際汽車中間件三巨頭：精準卡位，夯實產品力,產業鏈上下游協作，生態培育;完善產品或技術版圖，發展中通過并購完善汽車網絡概念股安全產品布局;緊緊綁定TIER1 中龍頭公司或者定位第三方中立。

 

    行業變局：汽車的消費屬性從工具向產品轉變，交互性和體驗逐步豐富且多元化，軟件定義汽車的時代已來。以手機為例，2010 年智能手機滲透率提升至20%以上，即時通信、新聞、購物、音樂、視頻、游戲等應用使用率快速提升至50%以上。智能汽車是更加智能化、交互性更強，計算能力更強大的智能生活終端，隨著跨產業融合與技術產品的創新，未來汽車智能化走向何處仍處于抽象階段。基于比較，我們認為智能汽車產業跟智能手機可能有著相似的產業發展軌跡。

 

    競爭格局：1、生態未定：智能汽車價值鏈分布決定生態走向。價值量將更多的分布在技術壁壘高或者商業模式更容易創新的運營服務。

 

    2、蓄勢待發：產業鏈上各類玩家紛紛入局，分布在基礎軟件（操作系統、中間件）、自動駕駛軟件、應用軟件等領域。3、行業空間大，格局分散。根據麥肯錫預測，到2030 年全球汽車軟件市場規模將達到500 億美元，年均復合增長率達9%。據《中國汽車軟件產業發展白皮書》顯示，2020 年中國汽車軟件產業總規模為214 億元，2022 年有望到264 億元。2020 至2030 年汽車軟件市場規模復合增速為30%。

 

    【配置建議】

 

    汽車軟件開發屬于相對封閉的嵌入式軟件行業，人才的供給短缺較為明顯。業務布局決定了市場的寬度，產品力決定了市場的深度。

 

    謹慎看好光庭信息（業務聚焦，汽車軟件業務布局廣度大）、中科創達（卡位操作系統，橫縱向拓展潛力大），看好經緯恒潤概念股（電子組覆蓋，軟硬一體，軟件業務深度大）。

 

    【風險提示】

 

    汽車智能化不及預期；軟件技術概念股進步不及預期；下游需求不及預期；市場競爭加劇。

 

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