碳碳復(fù)材概念股基于其低密度、高強度、高導(dǎo)熱性概念股、摩擦性能好、熱衰退程度輕等優(yōu)異的綜合優(yōu)勢性能，是高速制動場景中的理想剎車材料，碳陶復(fù)材解決了碳碳復(fù)材濕態(tài)摩擦因數(shù)衰減大的缺點，綜合性能再進一步，是最新一代剎車材料概念股。本篇我們聚焦于碳陶、碳碳復(fù)材在汽車、飛機和高鐵領(lǐng)域的市場前景，判斷在汽車應(yīng)用市場快速增長之下，碳陶剎車行業(yè)有望迎來從0 到1 式的發(fā)展。碳碳剎車行業(yè)在國內(nèi)企業(yè)的性價比優(yōu)勢之下，有望率先在民機更新替換市場上實現(xiàn)國產(chǎn)替代。軍事強國建設(shè)及新型武器列裝也將推動推動碳碳剎車在軍機市場上滲透率穩(wěn)步提升。

 

    　　汽車碳陶剎車龍頭股：電動智能化、輕量化和高端化共驅(qū)百億藍海市場。相較于目前主流汽車剎車材料灰鑄鐵，碳陶剎車的核心優(yōu)勢在于：1）輕量化，同等工況下，碳陶剎車相比鑄鐵剎車可實現(xiàn)懸掛系統(tǒng)以上減重100kg 的效果，事半功倍；2）熱衰退現(xiàn)象更輕、制動距離更短、濕摩擦系數(shù)高，可確保更高的駕駛安全、更高的可靠性、更優(yōu)的操控和剎車體驗。政策與市場共驅(qū)新能源車銷量和滲透率持續(xù)快速提升，汽車輕量化、電動智能化需求日益凸顯，而碳陶剎車是理想的輕量化材料，也是自動駕駛線控制系統(tǒng)理想的剎車執(zhí)行材料，滲透率提升是大勢所趨。我們測算2025 年碳陶剎車材料市場總規(guī)模可達百億級：測算2025 年C 級新車、新能源商用車以及汽車改裝市場分別將為碳陶剎車材料市場貢獻37.04 億、21.61 億和57.2 億市場規(guī)模。目前碳陶剎車的生產(chǎn)廠商以海外企業(yè)為主， 包括布雷博（Brembo）、英國ALCON、英國AP、美國fusionbrakes 等，其中布雷博是全球碳陶剎車制動系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)，海外企業(yè)進入行業(yè)較早但產(chǎn)品售價高昂，難以實現(xiàn)大規(guī)模商用，我們以國內(nèi)企業(yè)的碳碳復(fù)材成本結(jié)構(gòu)以及降本經(jīng)驗為參考，認為碳陶復(fù)材降本有空間，且目前已有優(yōu)化陶瓷化制備工藝、開發(fā)近尺寸預(yù)制體成型工藝、智能化生產(chǎn)制造等明確降本路徑，短纖和長纖盤也能分別滿足不同檔次客戶需求。國內(nèi)企業(yè)如金博股份和天宜上佳已有低成本制備技術(shù)儲備，相較海外企業(yè)可實現(xiàn)大幅成本下降，且已開始與下游車廠建立定點合作關(guān)系，具備碳陶剎車盤量產(chǎn)能力。我們認為，我國電動車市場以國內(nèi)企業(yè)為主，國內(nèi)碳陶剎車盤企業(yè)與主機廠在聯(lián)合研發(fā)、主機廠認證、產(chǎn)品性價比等方面有全面的先發(fā)競爭優(yōu)勢。我們看好汽車碳陶剎車盤市場在汽車電動智能化、輕量化、高端化以及成本下降的共同推動之下迎來產(chǎn)業(yè)從0 到1 的拐點，看好國內(nèi)企業(yè)在百億藍海市場上的先發(fā)領(lǐng)先。

 

    　　飛機碳碳剎車概念股：國產(chǎn)替代機會在民機維修更新市場，軍機滲透率穩(wěn)步提升。碳碳剎車材料是飛機主流剎車材料，相較于汽車，飛機剎車這一場景對濕摩擦系數(shù)衰減問題痛點不強，且碳陶剎車成本高于碳碳，目前沒有明顯向碳陶剎車升級的趨勢。軍機領(lǐng)域我國已有北摩高科、西安制動等企業(yè)具備大規(guī)模供應(yīng)能力。隨著軍事強國建設(shè)繼續(xù)推進，軍費支出占GDP 比例有望提升，航母艦載機等新型武器列裝以及碳碳復(fù)材成本下降也將推動碳碳剎車材料滲透率提升。測算2025 年軍用飛機碳碳剎車盤市場規(guī)模達8.84 億。民航飛機方面，民航制動的原始設(shè)備供應(yīng)商市場（OEM）長期由海外巨頭壟斷，短期內(nèi)國內(nèi)企業(yè)難以突破，性價比優(yōu)勢之下，國產(chǎn)替代機會主要在更新替換市場，目前北摩高科、西安制動等國內(nèi)企業(yè)已取得碳剎車PMA 證書，獲得進入維修更新市場的資質(zhì)。測算維修更新市場的國產(chǎn)替代空間接近30 億。

 

    　　高鐵剎車：高鐵龍頭股提速倒逼向碳陶剎車盤升級。目前高鐵剎車盤以鑄鋼和金屬基復(fù)合材料為主，隨著我國高鐵提速進程重啟，將倒逼剎車盤材料向碳陶升級。

 

    　　風(fēng)險提示：新能源車龍頭股銷量和滲透率提升不及預(yù)期、數(shù)據(jù)測算偏差、參考信息滯后。

 

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