投資要點：

 

    　　行業本周整體跑輸大盤。本周滬深300 指數下跌0.24%，申萬電力設備龍頭股指數下跌1.59%，漲幅在全部申萬一級行業中排第30 位。光伏設備、風電設備、電池、電網設備、電機II、其他電源設備II 子板塊分別變動-1.89%、-3.89%、-2.32%、+0.54%、-2.01%、+4.25%。

 

    　　專題：光伏建筑一體化（BIPV）

 

    　　我國目前的分布式光伏項目中，光伏與建筑結合占比達到50%，主要方式分為BAPV 與 BIPV。其中BIPV(Building-integrated photovoltaics)指光伏既實現光伏發電功能，又承擔建筑構件和建筑材料的功能，與建筑主體同時設計施工，與建筑物融為一體，是目前光伏建筑龍頭股發展的重要發力點。BIPV 在美觀度、安全性、安裝便捷度、運維成本等方面均有優勢，隨著技術逐步成熟，經濟性也逐漸得到驗證。

 

    　　BIPV 發展空間大，預計滲透率將不斷提升。2019 年和2020 年全球BIPV裝機總量分別為1.15GW、2.3GW，約占全球光伏總裝機量的1%，滲透率較低，仍處起步階段。據CPIA 數據顯示，2020 年我國BIPV 裝機容量已達709MW，引領全球BIPV 熱潮。

 

    　　隨著雙碳政策提出，綠色建筑、屋頂光伏龍頭股等政策加速落地。7 月13 日，《城鄉建設領域碳達峰實施方案》發布，要求推進建筑太陽能光伏一體化建設，到2025 年新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。推動既有公共建筑屋頂加裝太陽能光伏系統。到2025 年城鎮建筑可再生能源替代率達到8%。同時地方也針對屋頂光伏等頒布政策提供補貼。

 

    　　隨著政策端加碼以及BIPV 自身技術不斷成熟，我們相信BIPV 滲透率及裝機量將不斷提升，未來有望持續放量。

 

    　　新能源板塊：

 

    　　（1）政策助力光伏裝機消納：國內：裝機量不斷上升。6 月光伏新增裝機7.17GW，同比增長131.2%；1-6 月光伏累計新增裝機30.88GW，同比增長137.4%。集中式方面，內蒙古、江西、四川分別發布工作方案，同時大基地開工明顯加速，如中國能建新疆鄯善1GW 光熱+光伏一體化項目、國華投資2.11GW 新能源建設項目等陸續開工，預計后續隨著時間推移集中式開工將增多；分布式方面，據統計上半年分布式約占新增裝機三分之二，云南祥云、浙江金華、上海浦東、北京等陸續發布分布式相關政策或補貼。另外，全國統一電力市場在南方開始試點，交易頻次明顯提高，有利于光伏發電消納。國外：

 

    　　出口創新高，海外持續高溫，電力緊張有望推進裝機。 2022 年1-6 月，光伏產品呈現量價齊升態勢，出口額再創新高。光伏產品（硅片、電池片、組件出口額約259 億美元，同比增長113%。其中，1-6 月，光伏組件出口78.6GW，同比增長74.3%，歐洲市場大幅度提升。歐洲出口量有望隨歐元企穩進一步抬升，美國方面存在電站因光伏供應鏈問題停工，貿易壁壘尚未明確擴大化跡象，中短期內對國內供應鏈依賴持續。

 

    　　（2）上游價格持續上行，硅料8 月有望放量：硅料：目前大廠之間長單硅料訂單基本月初簽署完畢，主要受散單影響價格升高， 但是簽約數量和權重有限。8 月，部分企業檢修結束，同時協鑫10 萬顆粒硅項目7 月21 號投產，加上新特包頭、通威內蒙古二期等擴產釋放量，供應缺口有望縮小，價格漲勢或將延緩。硅片：中環價格上調，二三線廠商靜待跟漲。受上游供應不足影響，新建產能稼動困難，短期價格維穩。電池片、組件：電池片價格維穩，高溫限電對供應產生影響，硅片漲價對于后續價格上漲有一定推力，買賣博弈有待觀察。組件受價格影響目前出現毀單現象，但終端開始出現松動跡象。海外價格大致維穩，歐元企穩，對歐洲價格邊際作用向好，但后期漲價仍有觀望意愿。

 

    　　（3）技術迭代持續推進，行業擴產不斷：設備中標不斷：本周捷佳偉創中標全球太陽能頭部客戶的PE-Poly 路線的TOPCon 電池項目。奧特維中標阿特斯劃焊一體機招標項目、中成榆能源單晶爐項目。一體化持續推進：晶澳科技擬投資項目寧晉5GW 切片、6GW 高效電池項目；晶科科技擬募股用于多個光伏電站項目；中來股份擬擴產背板項目。新進入者持續入場：星帥爾擬發行的可轉債票投資年產2GW 高效太陽能光伏組件建設項目；中環控股與江蘇中清計劃共同投資建設并開展10GW 的高效N 型電池及10GW 的先進組件的生產和供應業務。

 

    　　建議重點關注：捷佳偉創：N 型技術迭代加快，公司作為TopCon 設備龍頭近期多次中標， PE-Poly 路線龍頭股獲頭部客戶認可，下半年有望放量；布局鈣鈦礦，公司交付鈣鈦礦電池的核心設備，技術國內唯一。晶澳科技：一體化布局規模迅速擴張，近兩月連續3 次發布公告，共擴產5GW 切片、25GW 電池、16GW 組件產能； N 型加快落地，5 月發布DeepBlue 4.0X，量產電池效率可達24.8%以上，產能有望近期落地；集中式放量，據統計上半年公司組件招標中標量業內第一。

 

    　　電動車&鋰電板塊：

 

    　　（1）政府重視新能源車發展，車企業務不斷擴大：新能源汽車相關政策持續推進，車廠技改及業務布局值得期待。此前工信部表明正在研究新能源汽車購置稅延期問題，并且需要不斷完善新能源汽車的相關安全標準。特斯拉上海工廠預計8 月上旬完成產線升級，8 月銷量值得期待，比亞迪將在日本發售3款新車型以此開啟海外市場。

 

    　　（2）下游需求火爆，鋰電材料穩步攀升：本周磷酸鐵鋰價格保持穩定，傳統企業新增產能逐步投產，新進企業產品送樣驗證，短期內緊平衡仍將持續，受碳酸鋰影響磷酸鐵鋰價格將持續維持高位。而受原材料價格影響，近期三元材料價格處于下降趨勢，但其得到下半年市場高需求的支撐，預計7 月三元材料市場出貨環比增加10%左右。負極材料廠商訂單高速增長。受終端市場成本壓力，負極廠商提價十分謹慎，但是新能源車的高需求帶動負極廠商訂單顯著增長；另外隨著石墨化產能落地，該產品供應限制有望在Q3 小幅改善。隔膜情況較為穩定。受3C 數碼的淡季影響，該領域內隔膜出貨略有下滑，以及海外部分電池廠產線升級，對產品需求小幅下滑，國內整體維持高需求。預計全年出貨約100 億平。電解液市場需求呈上升趨勢，原材料價格小幅增加。溶質、溶劑價格小幅上升，與市場需求恢復匹配。六氟上周五報價26.75 萬元/噸，環比增長7%，各大廠商滿產，短期內受供需錯配影響，價格有望小幅增加。

 

    　　建議重點關注：中科電氣：電池負極石墨化整體需求較大，公司多條產線投產，貴州工廠年產4.5 萬噸石墨化產品Q2 投產，四川工廠年產1.5 萬噸產品預計H2 逐步投產。目前公司石墨化規劃產能約40 萬噸，未來隨著產能逐步投放有望進一步增加公司收益。

 

    　　氫能板塊：

 

    　　（1）國內政策端再度發力，歐盟成員國攜手助力氫能發展：本周，深圳市發改委發布《深圳市氫能產業創新發展行動計劃（202 2-2025 年）（征求意見稿）》，計劃期內，示范運營燃料電池車輛不少于1000 輛，建設加氫站不少于10 座，分布式能源、熱電聯供及備用電源應用不少于100 套。貴州省發布《貴州省“十四五”氫能產業發展規劃》，十四五期間以焦化副產氫為核心，可再生能源制氫為輔供氫總產能1 萬噸/年。建成加氫站15 座，示范運營燃料電池車超1000 輛，建設氫氣輸送管道20km，固定式多能聯供裝機超10MW。歐盟委員會批準IPCEI Hy2Tech 氫能項目，已獲得法國、德國等在內15 個成員國和阿爾斯通、戴勒姆等在內35 家公司共計54 億歐元資助，有望再吸引88 億私人投資。我們認為國內氫能發展政策不斷出臺，疊加海外大量資金投入，有助于維持產業發展信心。

 

    　　（2）上海氫交易所概念股成立，燃料電池車交付、招標進行中：本周，上海電力與上海環境能源交易所等合作共建上海氫交易所。宇通客車龍頭股10 輛18 噸氫燃料電池廂式垃圾車順利交付鄭州市，豐田中國向申威獅星交付50 臺斯柯達氫燃料客車。上海臨港新片區招標5 輛氫燃料有軌電車，計劃于今年8 月試運營。佛山招標12 列氫燃料電池有軌電車。一汽紅旗H5 燃料電池汽車更新升級，體積比功率較上一代提升40%，額定功率65kW，實現-30℃快速啟動。

 

    　　建議重點關注：億華通：已公開發布200kW 以上功率的燃料電池系統，最新產品龍頭股凈額定功率達240kW，位于國內市場前列，具有領先優勢。

 

    　　風險提示：（1）全球宏觀經濟波動；（2）國內疫情變化；（3）上游原材料價格波動。

 

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