本周核心觀點：

 

    二季度家電板塊基金持倉比例、集中度下降。

 

    2022 年二季度基金持倉數據出爐，家電板塊Q2 基金龍頭股持股比例為3.25%，較Q1基金持股下降0.65pct。基金前十大重倉股中家用電器板塊標的公司為34 家，較Q1 的36 家略有下降。

 

    行業整體持倉集中度下降，美的集團、海爾智家、三花智控、德業股份、格力電器為Q2 基金持倉總市值前五名，CR5 和CR10 集中度環比下降。從持倉變動來看，三花智控/東方電熱/盾安環境/德業股份/海爾智家/老板電器/小熊電器/極米科技/星帥爾/華翔股份為基金Q2 加倉前十名。

 

    智能微投上半年銷量逆勢高增，LCD 技術市占率反超DLP。

 

    據洛圖科技數據顯示，2022 年上半年中國智能投影市場銷量為301 萬臺，同比+30.2%；銷額為62.7 億元，同比+16.3%。綜合上半年市場表現及行業發展趨勢，洛圖科技大幅調高智能微投全年出貨量預測，從年初發布的582 萬臺調整至627 萬臺，預測22 年同比增長31%，拆解后預計22H2 同比增長32%。

 

    從行業趨勢來看，LCD 技術首次反超DLP，占據60%市場份額。從兩種技術龍頭股的行業格局來看，DLP 市場頭部格局較穩定，據洛圖數據，上半年CR4 品牌為極米、堅果、當貝、小米，合計份額達到81.7%，較去年同期+7pct，極米占據50%以上份額；LCD 領域尚未出現龍頭公司。

 

    行業動態：

 

    【商務部發布《關于促進綠色智能家電消費的若干措施》】7 月22 日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，介紹促進綠色智能家電消費有關情況，要多措并舉擴消費，加快釋放綠色智能家電消費概念股潛力，在全國開展家電以舊換新和家電下鄉，完善綠色智能家電標準，支持發展廢舊家電回收利用。

 

    投資建議：

 

    從家電概念股板塊投資角度，建議從以下三條主線進行布局： 1）低估值、具備全球競爭力的白電龍頭，原材料價格下行有望帶來盈利端修復，建議關注海爾智家。2）品牌出海下中長期成長空間進一步被打開、以投影儀、掃地機為代表優質賽道，建議關注極米科技、石頭科技。3）穩增長主線下地產鏈相關投資機會，建議關注億田智能、火星人。

 

    風險提示：主要原材料價格波動的風險、需求不及預期、市場競爭加劇風險

 

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