市場回顧

 

    　　上周申萬汽車龍頭股板塊跑贏市場。上周滬深300 指數收于4238.23 點，周漲跌幅為-0.24%，申萬汽車板塊周漲跌幅為2.50%，跑贏滬深300 指數2.74 pct。汽車板塊在申萬一級行業中排名第12 名，較前一周下降7名。

 

    　　核心觀點

 

    　　主機廠業績預告亮眼，部分零部件概念股企業超預期發展。臨近半年報發布，主機廠相繼發布半年度業績預告，部分廠商增長數據亮眼：比亞迪預計歸母凈利潤同比增長138.59%-206.76%，扣非歸母凈利潤同比增長578.11%-795.11% ； 長安汽車預計歸母凈利潤同比增長189.14%-258.54%，扣非歸母凈利潤同比增長237.95%-373.13%；長城汽車預計歸母凈利潤同比增長50.2%-67.2%，扣非歸母凈利潤同比下降36.66%-19.07%。汽車零部件廠商業績預告方面，金固股份、躍嶺股份、鈞達股份、金麒麟等廠商歸母凈利潤增長速度最快：金固股份預計歸母凈利潤同比增長953.59%-1304.79%； 鈞達股份預計歸母凈利潤同比增長819.35%-963.22% ； 躍嶺股份預計歸母凈利潤同比增長557.58%-703.71%；金麒麟預計歸母凈利潤同比增長281.3%。

 

    　　汽車產銷數據快速改善，7 月狹義乘用車零售銷量有望同比增長17.8%。從政策、廠商折扣、消費熱度三方面來看，車市預期仍將保持高速增長態勢。在政策方面，雖然6 月底部分省市汽車消費刺激政策到期，但多地出臺新一輪汽車消費補貼政策，山東省延續原有新購補貼政策，廣西、廣州、合肥等省市陸續出臺第二波補貼政策，汽車消費政策刺激力度或將繼續維持。在廠商銷售折扣方面，7 月中旬乘用車總體市場折扣率約為13.7%，環比上月保持穩定，廠商終端優惠力度不減。在終端消費方面，6 月底汽車經銷商綜合庫存系數1.36，環比上月下降20.9%，終端進店銷量整體呈現向好態勢。根據乘聯會，7 月狹義乘用車零售或將達到177.0 萬輛左右，同比增長17.8%。具體到周數據，主要廠商零售第一、二周的日均同比分別為16%、16%，預計第三周市場穩步攀升，同比增長19%左右，第四周日均零售同比將達17%左右。

 

    　　成本壓力不斷下降，行業利潤空間進一步釋放。2021 年國際國內市場原材料價格上漲迅猛，汽車行業廠商成本端普遍承壓，當前主要成本均已出現回落。2022 年1 月10 日至7 月10 日，鋁錠、螺紋鋼、浮法平板玻璃、順丁膠等生產資料價格分別回落9.7%、10.0%、15.4%、2.0%，行業整體利潤空間或將得到進一步釋放。

 

    　　投資建議

 

    　　主機廠業績預告亮眼，汽車消費需求持續釋放。根據業績預告，主機廠業績預告亮眼，部分零部件企業超預期發展。隨著汽車產銷數據快速改善，汽車消費需求依然處于快速釋放階段。建議關注整車以及零部件相關標的：（1）乘用車：比亞迪、長安汽車概念股、廣汽集團、小康股份、長城汽車、上汽集團等；（2）汽車零部件：福耀玻璃、愛柯迪、長鷹信質、萬向錢潮、萬豐奧威、阿爾特、光洋股份、銀輪股份、威孚高科等。

 

    　　風險提示

 

    　　政策落地不及預期；供應鏈芯片短缺；上游原材料概念股大幅漲價；物流受阻；汽車產銷不及預期。

 

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