我們認(rèn)為食品飲料行業(yè)概念股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊明顯，未來(lái)消費(fèi)升級(jí)和集中度提升仍將是驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展的主邏輯，即使經(jīng)濟(jì)增速下行，運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的企業(yè)仍具備較好的競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)績(jī)確定性。隨著疫情修復(fù)需求回暖+成本壓力趨緩，下半年龍頭公司收入、業(yè)績(jī)有望得到邊際改善，餐飲鏈條相關(guān)公司有望展現(xiàn)出更大的彈性。展望2022年下半年，我們建議從三條主線去把握板塊選股思路。1）集中度提升角度：長(zhǎng)期來(lái)看龍頭仍將強(qiáng)者恒強(qiáng)，表現(xiàn)出超越行業(yè)增速的好成績(jī)，隨著疫后消費(fèi)恢復(fù)，部分行業(yè)龍頭份額明顯提升。我們建議繼續(xù)聚焦行業(yè)龍頭，跟隨企業(yè)成長(zhǎng)收獲穩(wěn)健增長(zhǎng)收益。推薦確定性較強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)龍頭，如伊利股份、海天味業(yè)等。2）需求改善角度：下半年伴隨疫情修復(fù)，餐飲龍頭股等消費(fèi)場(chǎng)景逐步復(fù)蘇，大眾品需求逐漸回暖，大眾品公司有望迎來(lái)收入拐點(diǎn)，與餐飲相關(guān)性較強(qiáng)的細(xì)分板塊彈性較大。建議重點(diǎn)關(guān)注青啤、華潤(rùn)（啤酒）、絕味（連鎖）、安井食品（預(yù)制菜）、中炬（基礎(chǔ)調(diào)味品）龍頭股、頤海國(guó)際（復(fù)合調(diào)味品）等。 3）利潤(rùn)率修復(fù)角度：下半年油脂、包材等原材料價(jià)格回落，企業(yè)盈利能力有望得以修復(fù)，油脂、包材占成本比重較大的彈性更大；重點(diǎn)關(guān)注金龍魚(yú)、立高食品、甘源食品等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)、成本上漲風(fēng)險(xiǎn)、食品安全事件風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)信息龍頭股滯后風(fēng)險(xiǎn)、渠道調(diào)研樣本不足導(dǎo)致與實(shí)際情況偏差的風(fēng)險(xiǎn)、第三方數(shù)據(jù)信息的可信性風(fēng)險(xiǎn)

 

數(shù)據(jù)推薦

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