周度專題

 

    事件： 7 月22 日，國新辦舉行促進綠色智能家電消費國務院政策例行吹風會，會上提到，商務部會同工業(yè)和信息化部、市場監(jiān)管總局等部門研究提出的《關(guān)于促進綠色智能家電消費的若干措施》已經(jīng)國務院同意，未來國家將從以舊換新、綠色智能家電下鄉(xiāng)、強化全鏈條服務概念股保障、夯實基礎(chǔ)設(shè)施支撐、優(yōu)化綠色智能家電概念股供給、實施家電售后服務提升、加強廢舊家電回收利用、落實財稅金融政策等方面入手，支持我國家電市場的良性發(fā)展。

 

    此次《若干措施》與以往有何不同？ 從效果看，此前地方性消費政策刺激效果有限。此次《若干措施》涉及多部門，包括商務部、工信部和市場監(jiān)管總局等，涵蓋的內(nèi)容也更加全面，從重視程度看堪稱是上一輪08 年家電下鄉(xiāng)政策后的第二輪全國范圍內(nèi)、專門針對家電的大規(guī)模促消費措施。但與08 年中央財政承擔主要補貼額度不同，此輪政策落實主體為地方政府，具體力度及效果需考慮當?shù)厥袌鲂枨笈c財政狀況。

 

    看點：綠色智能概念股、家電售后、以舊換新、家電回收龍頭股。當前時點距離上一輪大家電普及已過去10 年，與大家電更新替換周期接近，自然更新需求釋放。

 

    此輪補貼側(cè)重于產(chǎn)品升級換代，推動農(nóng)村用戶選擇能效級別、智能化水平概念股更高的家電產(chǎn)品。大家電龍頭在技術(shù)迭代、產(chǎn)品升級、售后服務方面優(yōu)勢明顯，有望率先受益。雙碳戰(zhàn)略背景下，能效升級疊加更新需求，家電回收必要性凸顯。龍頭搶灘布局，海爾、格力已自建工廠，美的與多家國家授權(quán)企業(yè)開展合作。

 

    具體受益情況分析。預計廚電品類需求將遠超其他大件家電，油煙機及吸油煙效果更好的集成灶農(nóng)村滲透率有望進一步提升。集成灶過去以三四線銷售為主，相比于傳統(tǒng)煙灶優(yōu)勢明顯，有望重點受益。對標城市各類家電的普及順序，基礎(chǔ)小家電有望受益此輪補貼加快在農(nóng)村的普及速度，而渠道布局完善的小家電龍頭美的、九陽、蘇泊爾等有望率先受益。

 

    投資建議

 

    當前時點家電板塊整體處于估值底部，建議把握兩條主線：1）成長性與確定性兼具的新興家電賽道，包括掃地機、投影儀。重點推薦技術(shù)領(lǐng)先且具有消費品全方位壁壘的家用智能微投龍頭極米科技，內(nèi)外銷高景氣，關(guān)注下半年重磅新品+奈飛認證落地+日本阿拉丁恢復出貨+芯片緩解多方面催化。推薦關(guān)注精準把握消費者需求，堅持自主研發(fā)，高舉高打，產(chǎn)品力與品牌力出色的科沃斯。石頭科技產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新實力強，加快補齊營銷短板，內(nèi)銷市占率持續(xù)提升；Q2 海外新品上市疊加低基數(shù)效應，看好外銷增速逐季改善。

 

    2）需求與盈利持續(xù)修復，二季度有望迎來拐點的白電、廚房小家電。重點推薦受益提價落地、原材料價格回落、人民幣貶值，Q2 業(yè)績大超預期的新寶股份。受益原材料價格回落業(yè)績恢復確定性強的新興小家電龍頭小熊電器。

 

    風險提示

 

    原材料價格上漲風險，需求不及預期風險，疫情反復風險，匯率波動影響，芯片龍頭股缺貨漲價風險。

 

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