周度專題

 

    事件： 7 月22 日，國新辦舉行促進綠色智能家電消費國務院政策例行吹風會，會上提到，商務部會同工業和信息化部、市場監管總局等部門研究提出的《關于促進綠色智能家電消費的若干措施》已經國務院同意，未來國家將從以舊換新、綠色智能家電下鄉、強化全鏈條服務概念股保障、夯實基礎設施支撐、優化綠色智能家電概念股供給、實施家電售后服務提升、加強廢舊家電回收利用、落實財稅金融政策等方面入手，支持我國家電市場的良性發展。

 

    此次《若干措施》與以往有何不同？ 從效果看，此前地方性消費政策刺激效果有限。此次《若干措施》涉及多部門，包括商務部、工信部和市場監管總局等，涵蓋的內容也更加全面，從重視程度看堪稱是上一輪08 年家電下鄉政策后的第二輪全國范圍內、專門針對家電的大規模促消費措施。但與08 年中央財政承擔主要補貼額度不同，此輪政策落實主體為地方政府，具體力度及效果需考慮當地市場需求與財政狀況。

 

    看點：綠色智能概念股、家電售后、以舊換新、家電回收龍頭股。當前時點距離上一輪大家電普及已過去10 年，與大家電更新替換周期接近，自然更新需求釋放。

 

    此輪補貼側重于產品升級換代，推動農村用戶選擇能效級別、智能化水平概念股更高的家電產品。大家電龍頭在技術迭代、產品升級、售后服務方面優勢明顯，有望率先受益。雙碳戰略背景下，能效升級疊加更新需求，家電回收必要性凸顯。龍頭搶灘布局，海爾、格力已自建工廠，美的與多家國家授權企業開展合作。

 

    具體受益情況分析。預計廚電品類需求將遠超其他大件家電，油煙機及吸油煙效果更好的集成灶農村滲透率有望進一步提升。集成灶過去以三四線銷售為主，相比于傳統煙灶優勢明顯，有望重點受益。對標城市各類家電的普及順序，基礎小家電有望受益此輪補貼加快在農村的普及速度，而渠道布局完善的小家電龍頭美的、九陽、蘇泊爾等有望率先受益。

 

    投資建議

 

    當前時點家電板塊整體處于估值底部，建議把握兩條主線：1）成長性與確定性兼具的新興家電賽道，包括掃地機、投影儀。重點推薦技術領先且具有消費品全方位壁壘的家用智能微投龍頭極米科技，內外銷高景氣，關注下半年重磅新品+奈飛認證落地+日本阿拉丁恢復出貨+芯片緩解多方面催化。推薦關注精準把握消費者需求，堅持自主研發，高舉高打，產品力與品牌力出色的科沃斯。石頭科技產品與技術創新實力強，加快補齊營銷短板，內銷市占率持續提升；Q2 海外新品上市疊加低基數效應，看好外銷增速逐季改善。

 

    2）需求與盈利持續修復，二季度有望迎來拐點的白電、廚房小家電。重點推薦受益提價落地、原材料價格回落、人民幣貶值，Q2 業績大超預期的新寶股份。受益原材料價格回落業績恢復確定性強的新興小家電龍頭小熊電器。

 

    風險提示

 

    原材料價格上漲風險，需求不及預期風險，疫情反復風險，匯率波動影響，芯片龍頭股缺貨漲價風險。

 

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