[投資要點

 

    本周（2022.7.11–2022.7.15，下同）：本周建筑裝飾概念股板塊（SW）漲跌幅-1.47%，同期滬深300、萬得全A 指數漲跌幅分別為-4.07%、-3.0%，超額收益分別為+2.6%、+1.53%。

 

    行業重要政策、事件變化、數據跟蹤點評：（1）住房和城鄉建設部、國家發展改革委印發《城鄉建設領域碳達峰實施方案》：與新提出一系列量化指標，涉及城市結構布局、建筑拆除管理、推進綠色低碳建造概念股、優化城市用能結構、綠色建材、打造綠色低碳縣城和鄉村等方面，后續各地區各有關部門將科學制定城鄉建設領域碳達峰實施細化方案，明確任務目標，利好建筑龍頭股光伏的加速發展、裝配式建筑和鋼結構住宅推廣以及綠色建材產品的應用；（2）《“十四五”新型城鎮化實施方案》發布：其中，方案再提并強調的“十四五”規劃的重點目標有：“以縣城為重要載體的城鎮化建設”、“深化戶籍制度改革”、“促進農業轉移人口市民化”、“大中小城市和小城鎮協調發展”、“城市健康宜居安全發展”等；（3）7 月15 日上午，國家統計局發布6 月經濟數據：投資端基建發力顯著，對沖地產下行。1-6 月全國廣義基建投資和狹義基建投資（不含電力）分別同比+9.3%/7.1%，較1-5 月分別加快1.1pct/0.4pct，得益于財政持續發力下資金到位的加快以及疫情緩和后施工節奏的提速。得益于基建同比增速回升對沖地產投資下行，1-6 月全國固定資產投資增速基本保持穩定；實物需求隨著疫情影響緩和環比改善，基建實物需求加速落地；（4）財政部發布2022 年上半年財政收支情況：受益財政持續發力下資金到位加快和金融債券補充重大項目資本金等增量政策破除資金瓶頸，利好基建投資和實物需求繼續加速。

 

    周觀點：

 

    二季度經濟數據出爐，工業、消費等核心指標呈現企穩回升態勢，投資端基建發力顯著，對沖地產下行。短期來看，穩增長政策逐步落地，財政政策概念股持續發力向實物需求傳導，預計基建投資和實物需求將處于繼續加速期。新型基建是結構性亮點，本周《城鄉建設領域碳達峰實施方案》發布，政策面體現了對建筑光伏、裝配式建筑推廣等方向的重點支持，利好相關產業鏈。

 

    我們建議從以下三個方向關注建筑概念股板塊的投資機會：（1）需求結構有亮點，新業務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰略、綠色節能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉型布局的企業有望受益。建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構、華陽國際、亞廈股份、中鐵裝配；新能源業務轉型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構、森特股份、東南網架等，綠色建材（鋁模板）租賃服務商志特新材等。（2）穩增長繼續發力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業績穩健的基建龍頭企業估值持續修復機會，從歷史復盤來看，基建央企在寬貨幣發力到經濟企穩階段享受持續超額收益，關注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、蘇交科、中國建筑（中海資產估值修復）等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預計國企改革在穩步推進的同時，此前在企業治理結構、強化激勵、混改以及提高效率激發活力等方面的改革紅利有望進入釋放期，建議關注有降本增效下業績改善、新業務轉型布局以及資產重組等方向，關注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。

 

    風險提示：疫情超預期、地產信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。

 

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