核心要點(diǎn)：

 

    2022.06.27-2022.07.08，半導(dǎo)體概念股板塊上行延續(xù)2022.06.27-2022.07.08，市場(chǎng)延續(xù)上行走勢(shì)，滬深300 上漲0.77%，上證綜指上漲0.19%，深證成指上漲1.35%，科創(chuàng)50 上漲0.23%，申萬(wàn)半導(dǎo)體行業(yè)上漲5.26%。商務(wù)部發(fā)布助力擴(kuò)大汽車消費(fèi)的相關(guān)通知，疊加車企發(fā)布新能源汽車新品，帶動(dòng)車規(guī)半導(dǎo)體龍頭股板塊市場(chǎng)關(guān)注度；設(shè)備板塊龍頭企業(yè)披露中期業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼，半導(dǎo)體設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化替代穩(wěn)步推進(jìn)；半導(dǎo)體各子板塊受益皆上行，其中半導(dǎo)體設(shè)備板塊上漲11.59%。

 

    費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)震蕩下行，存儲(chǔ)板塊回調(diào)

 

    傳統(tǒng)消費(fèi)電子需求持續(xù)疲軟，終端大廠庫(kù)存去化不及預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加劇；疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下行，截至7 月8日收于2618.02 點(diǎn)，雙周同比下跌3.7%。消費(fèi)電子需求預(yù)期尚未出現(xiàn)積極信號(hào)，存儲(chǔ)顆粒原廠為加大去化、減輕庫(kù)存壓力，降低存儲(chǔ)顆粒產(chǎn)品售價(jià)，DXI 指數(shù)回落，截至7 月8 日，DXI 指數(shù)收于38115.37 點(diǎn)，月環(huán)比微幅回落0.16%；DDR4、DDR3 產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下探，NAND 產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格短期走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。

 

    Susquehanna Financial 數(shù)據(jù)顯示，芯片的供需緊俏態(tài)勢(shì)出現(xiàn)松動(dòng)，6 月交期數(shù)據(jù)相較于5 月份有所縮短；細(xì)分產(chǎn)品交期數(shù)據(jù)分化6 月，芯片交期由5 月份的27.1 周縮減至27 周。細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)的交期數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，其中交期下降最為顯著的為MCU、電源管理芯片和存儲(chǔ)芯片。MCU 領(lǐng)域，據(jù)富昌電子及華強(qiáng)電子網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中高端MCU產(chǎn)品及車規(guī)MCU 交期走勢(shì)平穩(wěn)，同時(shí)價(jià)格也較為堅(jiān)挺，下游需求為消費(fèi)電子的MCU 產(chǎn)品去化周期增加，價(jià)格走低。FPGA 仍為缺貨重災(zāi)區(qū)，6 月份交期依然高達(dá)52 周。

 

    投資建議

 

    2022 年上半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下游需求保持結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，新能源汽車、工控、中高端IOT 領(lǐng)域的供需失衡延續(xù)，帶動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股內(nèi)相關(guān)企業(yè)營(yíng)收持續(xù)上行。中期隨著各地穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)政策的發(fā)力，汽車銷量預(yù)期上行，提振車規(guī)半導(dǎo)體產(chǎn)品市場(chǎng)需求；恰逢三季度為消費(fèi)電子新品發(fā)布季，有望改善消費(fèi)電子銷售頹勢(shì)。中長(zhǎng)期，地緣政治沖突推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)的逆全球化進(jìn)程，國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)具備確定性，利好國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期；上游原材料龍頭股價(jià)格變動(dòng)超預(yù)期；宏觀政策變化不及預(yù)期；疫情沖擊。

 

數(shù)據(jù)推薦

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