主要公司概念股2022 年二季度業績前瞻。全國散發的疫情對于終端消費及上游供應鏈造成了一定影響，其中4-5 月預計影響較大，6 月隨著疫情趨緩及刺消費政策持續出臺而有所好轉。從重點細分板塊來看，美妝行業概念股公司以線上渠道為主，銷售端受疫情影響有限，采購及物流等受到影響，同時超頭主播的缺失也對行業整體帶來一定影響，但頭部企業，依托品牌及產品實力仍能取得較為優異的成長表現。醫美概念股板塊公司受線下疫情影響較大，整體較一季度將有明顯放緩，但由于其較強的需求粘性，預計6 月復蘇趨勢良好；黃金珠寶板塊以線下銷售為主，受疫情影響較為直接，但剛需屬性下六月均實現不同程度的復蘇增長，且頭部公司通過積極的下沉開店，整體業績表現也遠好于行業平均水平。

 

    社零數據跟蹤：6 月實現復蘇性增長，可選化妝品及金銀珠寶表現較優。2022年6 月，社會消費品零售總額同比+3.1%，較5 月-6.7%的增速實現復蘇性增長，其中商品零售同比+3.9%；餐飲收入同比-4.0%。整體上，隨著疫情防控形勢向好以及促消費政策發力顯效，消費市場逐步回暖。分業態看，線上消費龍頭股需求持續釋放，1-6 月實物商品網上零售額同比+5.6%，占社會消費品零售總額的比重為25.9%，較1-5 月提升1pct。分品類看，可選品類實現環比復蘇表現，化妝品/金銀珠寶品類6 月均同比+8.1%，表現較好。

 

    投資建議：隨著全國疫情防控形勢好轉，促消費政策效應顯現，消費市場有望加快恢復，6 月社零已經實現3.1%的正增長。建議繼續把握產品力優異，渠道布局完善，有望率先分享復蘇機遇的龍頭企業，具體來看：

 

    1）美妝終端需求依舊穩健，行業由渠道向產品驅動轉型過程中品牌分化趨勢加劇，建議關注基于品牌力+產品力+多渠道靈活布局不斷夯實競爭優勢的龍頭品牌，重點推薦貝泰妮、珀萊雅、華熙生物、上海家化、水羊股份等；2）醫美消費韌性強，疫情后復蘇較為強勁，同時強監管背景下集中度正在加速提升。首先重點關注具備較高經營壁壘的頭部生產龍頭愛美客、華東醫藥，以及有望迎來客流復蘇的下游機構龍頭朗姿股份和雍禾醫療等；3）黃金珠寶消費看，板塊公司當前股價已較為充分反映疫情的基本面影響預期，未來隨著疫情好轉，在珠寶婚慶剛需及黃金保值需求下行業有望迎來較為確定的反彈。其中龍頭企業將分享需求復蘇+集中度提升兩大機遇，重點推薦周大福龍頭股、周大生、迪阿股份等。

 

    風險提示：疫情反復；新品推廣不及預期；市場競爭環境惡化等

 

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