核心觀點

 

    　　物流概念股：6 月快遞物流業保持回暖向好的發展態勢。6 月份，全國快遞服務企業業務量完成102.6 億件，同比增長 5.4%；業務收入完成976.7 億元，同比增長 6.6%。上半年快遞CR8 為84.7，較1-5 月上升了0.1。隨著中報的陸續披露，快遞公司進入業績的驗證期，圓通 2022Q2 實現歸母凈利潤 9 億元，同比增長 227%，業績高增主要由業務量增長和產品定價能力增強所致。我們認為公司四季度旺季隨著業績持續兌現，有望迎來業績與估值提升的雙擊；順豐 2022Q2 扣非歸母凈利為11.7 億元-13.2 億元，同比增長78%-101%。順豐持續聚焦核心物流戰略，調優產品結構、減少低毛利產品件量，隨著年底鄂州機場投產、嘉里物流加強融合，時效物流與國際業務龍頭股有望迎來業績釋放，建議保持耐心底部布局；申通 2022Q2 實現歸母凈利潤 0.6-0.9 億元，同比扭虧為盈。推薦單量龍頭中通快遞及管理改善的圓通速遞(600233.SH)；直營系方面，謹慎推薦傳統+新興業態廣闊布局下網絡延展、壁壘升級的順豐控股(002352.SZ)。

 

    　　航運港口：油運板塊，原油BDTI 指數周環比上漲 2.7%。我們認為油運行業基本面并無根本性改變。需求端：1、成品油輪運距拉長邏輯依然成立。2、原油商業庫存低位存在較強補庫需求。供給端約束仍較大，新船訂單處于歷史低位，潛在可拆解的老舊船舶較多，行業未來供給增速將明顯放緩。油運景氣向上邏輯不變，推薦原油運輸龍頭招商輪船(601872.SH)、中遠海能(600026.SH)。集運板塊，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）/中國出口集裝箱運價指數（CCFI）周環比分別-1.7%/+1.4%，歐美消費需求下行對集裝箱出口影響逐步顯現，我們預計三季度集運旺季景氣度或將持平。

 

    　　航空機場：二季度春秋、南航表現較好，與二三線及以下城市航線占比大、華南疫情控制較好等因素密不可分。南航二季度虧損 57-76 億元，同比增虧 50-69 億元，為三大航中虧損幅度最小，國航、東航虧損均在百億元上，春秋、吉祥分別虧損 7.6-8.6、10.8-13.8 億元。6 月五家上市航司國內線供給、需求環比各快速回升67.83%/86.08%，同比仍各降36.4%/44.0%，較19 年同期各下滑37.2%/49.7%；客座率環比升高6.56 個百分點至66.9%，同比仍下滑　　9.1 個百分點，較19 年同期下滑16.5 個百分點。“通信行程卡”放松、國際線放開疊加暑運旺季助推民航機場需求恢復。在票價市場化改革趨勢不變、國內外疫苗注射率大幅提升疊加國際出行逐步恢復的背景下， 行業供需格局有望得到持續改善。民營航司受益于運營端和成本端的雙重優勢，有望率先實現盈虧平衡，寬體機占比較高的國航在國際線放開后的業績彈性確定性最高，重點推薦中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、低成本龍頭春秋航空(601021.SH)。

 

    　　鐵路公路：高速公路、鐵路資產穩健性凸顯，低估值高股息品種值得配置。隨著疫情沖擊逐步收斂，保通保暢政策推行，公路貨運能力逐步釋放，而鐵路貨運隨著下游復工復產推進，且進入夏季用煤旺季，仍有進一步走高趨勢。建議關注業績確定性強的大秦鐵路(601006.SH)、招商公路(001965.SZ)以及疫情后迎來業績拐點的京滬高鐵(601816.SH)。

 

    本周板塊表現

 

    　　本周情況：本周（2022.7.11-2022.7.15），上證綜指、滬深 300周漲幅分別為-3.81%、-4.07%，交通龍頭股運輸指數為：-2.48%；交通運輸各個子板塊來看，港口-0.72%、公交2.06%、航空運輸-0.08%、機場1.54%、高速公路1.2%、航運5.88%、鐵路運輸2.22%、物流-龍頭股4.64%。

 

    　　本周交通運輸龍頭股上漲的子板塊較多，其中鐵路運輸和航運上漲幅度最大。

 

    個股漲跌幅

 

    　　本周交運個股漲幅前五：山西路橋(000755.SZ)53.13%、吉林高速龍頭股(601518.SH)16.15% 、福建高速(600033.SH)13.91% 、楚天高速(600035.SH)11.59%、城發環境(000885.SZ)8.2%。

 

    風險提示

 

    　　疫情出現反復，經濟增速低于預期；油價大幅上漲風險;電商龍頭股發展與網購需求超預期放緩，快遞網絡建設進度不及預期，競爭格局惡化等。

 

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