美聯儲加息預期不減，國際油價高位下行，國內仍處于二季度疫情后的復工復產階段，子行業概念股挑選上側重一體化龍頭公司及高景氣度，并建議關注中報行情。從子行業景氣度角度，上游石化煉化、農產品相關農化、磷化工、半導體材料、新能源材料概念股等預計維持較高景氣。

 

    行業動態：

 

    本周均價跟蹤的101 個化工品種中，共有11 個品種價格上漲，70 個品種價格下跌，20 個品種價格穩定。漲幅前五的品種分別是NYMEX 天然氣、甲基環硅氧烷、原鹽、尿素、二甲醚；而跌幅前五的品種分別是液氯、液氨、鹽酸、三聚磷酸鈉、環氧氯丙烷。

 

    本周WTI 原油收于97.57 美元/桶，收盤價周跌幅6.89%；布倫特原油收于101.13美元/桶，收盤價周跌幅5.50%。本周美國6 月CPI 再創新高，同比增速9.1%，超出此前預期的8.8%，為1981 年11 月以來最大增幅；受此影響，市場提高了美聯儲7 月加息100 個基點的預期，美元指數周內持續攀升，全球大宗商品幾乎全線走跌，周四盤中美油觸及90.56 美元/桶，回吐了自俄烏沖突以來的全部漲幅；此后周五受亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克及圣路易斯聯儲主席布拉德偏“鴿”言論，以及沙特王儲穆罕默德表示沙特已沒有額外的能力將原油產量提高到更高水平影響，原油跌幅有所縮窄。庫存方面，美國7 月8 日當周EIA原油庫存意外上升325.4 萬桶，預期減少15.4 萬桶。后市來看，隨著美聯儲加息預期不減，歐美各國經濟衰退風險有所上升，原油需求有所降溫，預計油價在短期將有所承壓；俄烏沖突的中長期存在，伊朗原油難以重回國際市場，預計油價將在長期偏高位震蕩。

 

    本周硫磺價格跌幅加劇，根據百川盈孚數據，硫磺市場均價收報1800 元/噸，收盤價周跌幅30.77%。本輪硫磺自5 月下旬開始下跌，當前市場價較高點4100 元/噸已大幅下跌56.10%，高于同期油價跌幅。本周硫磺價格下跌的原因主要來自庫存壓力及下游需求低迷，各廠家為了緩解高庫存壓力，紛紛降價促銷，掛牌公示價格虛高，實際成交大多已跌至1700~2000 元/噸附近，買方壓價堅決，“買漲不買跌”氣氛濃郁。下游方面，磷肥等行業開工率低迷，需求量有限，以小單采購，消耗工廠概念股庫存為主。后市來看，硫磺國內價格現已低于外盤價格，但磷肥廠商庫存較為充足，開工率較低，國內硫磺市場缺乏利好引領，需密切關注卡塔爾月度銷售招標能否帶來部分價格指引。

 

    本周丙烯酸龍頭股價格延續弱勢，根據百川盈孚數據，丙烯酸市場均價收報8800 元/噸，收盤價周跌幅12.00%。本輪丙烯酸自2 月中旬開始下跌，當前市場價較高點15600 元/噸已下跌43.59%。本周丙烯酸價格下行的原因主要來自于需求端，下游丙烯酸酯類市場需求低迷，價格持續弱勢，本周受地產產業鏈消息影響，丙烯酸酯終端觀望氣氛較濃，商談積極性弱。供應端則對市場存有一定支撐。裝置方面，揚子巴斯夫、臺塑寧波、南通萬州、泰興金江、福建濱海、江門謙信丙烯酸及酯裝置仍停車檢修中；本周另有上海華誼丙烯酸及酯裝置計劃外檢修；泰興?科丙烯酸裝置開工負荷低位。主流廠商裝置出現計劃外檢修，丙烯酸市場供應有所縮減。原料方面，本周丙烯出現小幅上漲，市場均價收報7415 元/噸，周環比上漲0.54%，主要由于華北以及華東區域內某大型PDH 裝置停車，場內現貨流通量有所減少。后市來看，下游丙烯酸酯短期內需求頹勢難改，丙烯酸中短期走勢預計維持弱勢運行。

 

    投資建議：

 

    SW 化工當前市盈率（TTM 剔除負值）處在歷史（2002 年至今）的22.8%分位數，市凈率概念股（MRQ 剔除負值）處在歷史水平的56.7%分位數。復工復產疊加政策利好，預計行業整體走勢向好。7 月份建議關注內需穩增長政策發力主線，外需關注國內外價差擴大帶來的化工品出口提升，以及高增長公司尤其前期超跌的成長個股的中報行情。子行業挑選上側重一體化龍頭公司及高景氣度，從子行業景氣度角度，上游石化煉化、農產品相關農化、磷化工、半導體材料概念股、新能源材料等預計維持較高景氣。推薦個股：萬華化學、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍曉科技等，關注云天化、興發集團等。

 

    7 月金股：晶瑞電材

 

    風險提示

 

    1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現變化。

 

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