投資要點：

 

    近期行情回顧

 

    2022 年6 月17 日-2022 年7 月17 日，滬深300 下跌0.04%，機械板塊上漲4.77%，跑贏大盤4.80 個百分點，在申萬所有一級行業中位于第4 位，19個子行業中表現較好的分別為機器人、其他自動化設備、制冷空調設備。

 

    截至2022 年7 月17 日，行業TTM 市盈率為26.20 倍（整體法，剔除負值），相對于滬深300 的估值溢價率為136%。

 

    機械行業整體情況回顧

 

    工程機械方面，6 月銷售各類挖掘機20761 臺，同比下降10.1%；其中國內11027 臺，同比下降35%；出口9734 臺，同比增長58.4%。6 月銷售各類裝載機11457 臺，同比下降5.78%。其中國內市場銷量7571 臺，同比下降15.7%；出口銷量3886 臺，同比增長22.4%。從挖掘機開機小時數來看，6月行業進入高溫汛期，開工情況有所下降，我國小松挖掘機開機小時數為95.2小時，同比-13.1%。

 

    工業機器人龍頭股方面，2022H1 工業機器人累計產量為20.24 萬臺，同比-11.2%。

 

    6 月制造業龍頭股固定資產投資累計同比增長10.4%，其中下游主要應用場景中，3C 行業固定資產投資累計同比增長19.9%，汽車制造業固定資產投資累計同比提升8.9%。

 

    投資策略

 

    工程機械概念股方面，根據中國工程機械工業協會對26 家挖掘機制造企業統計，2022 年6 月挖掘機銷量約為2.08 萬臺，同比-10.1%。分市場來看，6 月國內銷量約為1.1 萬臺，同比-35%，降幅持續收窄；出口9734 臺，同比+58.4%，保持高增速。政策面上近期國常會提出要通過政策性、開發性金融工具概念股加大重大項目融資支持，預計下半年基建投資有望保持較高增速。與此同時，我們也應密切關注近期房地產行業出現的信用風險，倘若未來“強制停貸潮”進一步發酵，將會對房地產行業產生較大影響，從而影響對上游工程機械需求。綜上我們建議重點關注工程機械龍頭三一重工（600031）、中聯重科（000157），以及核心零部件概念股生產商恒立液壓（601100）。

 

    光伏設備方面，兩會政府工作報告對碳達峰表述由2021 年“扎實做好”轉變為“有序推進”，提出能耗強度目標在“十四五”規劃期內統籌考核，并留有適當彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。這將有效緩解能耗雙控對我國經濟增長的制約，加速清潔能源代替傳統能源轉型，建議關注捷佳偉創概念股（300724）、帝爾激光（300776）。

 

    風險提示：疫情蔓延風險；宏觀經濟增速低于預期；原材料價格波動風險。

 

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