行業動態

 

    　　行業近況

 

    　　7 月15 日，統計局公布2022 年6 月鋼鐵、建材概念股產量數據：粗鋼產量0.91億噸，同比-3.3%；水泥產量1.96 億噸，同比-12.9%；平板玻璃產量0.87億重量箱，同比-0.1%。1-6 月全國固定資產投資（不含農戶）同比+6.1%，基礎設施概念股投資同比+7.1%。

 

    　　評論

 

    　　水泥：產量降幅收窄，價格下行。6 月水泥產量1.96 億噸（同比-12.9%，降幅環比收窄4.1ppt；上半年累計產量同比-15%）。6 月均價環比-43 元至445 元/噸，出貨率同比-10ppt 至62%；上周（7-8）全國水泥均價420 元/噸，出貨率63%，需求好轉，價格跌幅亦有所收窄。短期來看，我們認為隨著需求恢復+降價去庫，多數地區庫容高企的壓力有望逐步緩解，價格有望止跌。展望下半年，我們認為可期待穩增長實物工作量落地后對水泥需求的拉動，若行業錯峰到位，且下游存有一定趕工需求，那么下半年量價回升可期，板塊有望迎來基本面反轉的估值修復行情。建議關注蘇博特、華新水泥。

 

    　　玻璃：供給維持高位，需求仍未好轉，價格環比下跌。6 月平板玻璃產量同比-0.1%至0.87 億重箱，供給高位維穩。截至6 月末行業虧損200 元/噸，仍未使企業開啟集中冷修行情：6 月僅2 條產線冷修（合計日熔量1100t/d）。

 

    　　疫后下游補庫略有好轉，體現為6 月末社庫環比-16%至5.15 萬架；但需求并未實質性改善：6 月房屋竣工面積同比-41%，跌幅擴大。因此浮法含稅均價環比-9%至1817 元/噸。展望后市，我們認為竣工恢復時點或未至，待行業虧損加深時，或將陸續冷修。7 月已有多條產線宣布冷修，供給收縮有加速跡象，我們認為后續有望帶來類似2020 年的“V”型上漲機會。建議關注擁有穩定管道氣、囤積低價原燃料的龍頭旗濱集團、南玻A、信義玻璃。

 

    　　鋼鐵：減產不及預期，需求弱復蘇。6 月粗鋼產量0.91 億噸，同/環比-3.3/-6.1%，五大品種表觀消費量同比-8.1%（vs.5 月同比-12.5%），國內需求繼續復蘇但地產開工仍未修復。6 月鋼材出口環比-2.6%至756 萬噸，仍處高位。往前看，我們認為“穩增長”疊加產量壓降下鋼鐵供需及盈利有望改善，但伴隨海外流動性緊縮與經濟下行壓力，我們認為2H 產業鏈價格中樞下行過程中板塊難有趨勢性行情，重點把握金九銀十旺季；中長期我們建議布局成長性較強的特鋼新材料龍頭股龍頭。重點推薦寶鋼股份、馬鋼股份、天工國際。

 

    　　估值與建議

 

    　　建材板塊看好東方雨虹、偉星新材、堅朗五金、三棵樹、中國聯塑、北新建材、中國巨石龍頭股，建議關注蘇博特、科順股份（未覆蓋）、旗濱集團、南玻A、信義玻璃、華新水泥、上峰水泥（未覆蓋）；鋼鐵板塊看好寶鋼股份、馬鋼股份、天工國際。

 

    　　風險

 

    　　竣工需求不及預期，基建需求不及預期，原材料龍頭股價格上漲超預期。

 

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