行業(yè)動態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　7 月15 日，統(tǒng)計局公布2022 年6 月鋼鐵、建材概念股產(chǎn)量數(shù)據(jù)：粗鋼產(chǎn)量0.91億噸，同比-3.3%；水泥產(chǎn)量1.96 億噸，同比-12.9%；平板玻璃產(chǎn)量0.87億重量箱，同比-0.1%。1-6 月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比+6.1%，基礎(chǔ)設(shè)施概念股投資同比+7.1%。

 

    　　評論

 

    　　水泥：產(chǎn)量降幅收窄，價格下行。6 月水泥產(chǎn)量1.96 億噸（同比-12.9%，降幅環(huán)比收窄4.1ppt；上半年累計產(chǎn)量同比-15%）。6 月均價環(huán)比-43 元至445 元/噸，出貨率同比-10ppt 至62%；上周（7-8）全國水泥均價420 元/噸，出貨率63%，需求好轉(zhuǎn)，價格跌幅亦有所收窄。短期來看，我們認為隨著需求恢復(fù)+降價去庫，多數(shù)地區(qū)庫容高企的壓力有望逐步緩解，價格有望止跌。展望下半年，我們認為可期待穩(wěn)增長實物工作量落地后對水泥需求的拉動，若行業(yè)錯峰到位，且下游存有一定趕工需求，那么下半年量價回升可期，板塊有望迎來基本面反轉(zhuǎn)的估值修復(fù)行情。建議關(guān)注蘇博特、華新水泥。

 

    　　玻璃：供給維持高位，需求仍未好轉(zhuǎn)，價格環(huán)比下跌。6 月平板玻璃產(chǎn)量同比-0.1%至0.87 億重箱，供給高位維穩(wěn)。截至6 月末行業(yè)虧損200 元/噸，仍未使企業(yè)開啟集中冷修行情：6 月僅2 條產(chǎn)線冷修（合計日熔量1100t/d）。

 

    　　疫后下游補庫略有好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)為6 月末社庫環(huán)比-16%至5.15 萬架；但需求并未實質(zhì)性改善：6 月房屋竣工面積同比-41%，跌幅擴大。因此浮法含稅均價環(huán)比-9%至1817 元/噸。展望后市，我們認為竣工恢復(fù)時點或未至，待行業(yè)虧損加深時，或?qū)㈥懤m(xù)冷修。7 月已有多條產(chǎn)線宣布冷修，供給收縮有加速跡象，我們認為后續(xù)有望帶來類似2020 年的“V”型上漲機會。建議關(guān)注擁有穩(wěn)定管道氣、囤積低價原燃料的龍頭旗濱集團、南玻A、信義玻璃。

 

    　　鋼鐵：減產(chǎn)不及預(yù)期，需求弱復(fù)蘇。6 月粗鋼產(chǎn)量0.91 億噸，同/環(huán)比-3.3/-6.1%，五大品種表觀消費量同比-8.1%（vs.5 月同比-12.5%），國內(nèi)需求繼續(xù)復(fù)蘇但地產(chǎn)開工仍未修復(fù)。6 月鋼材出口環(huán)比-2.6%至756 萬噸，仍處高位。往前看，我們認為“穩(wěn)增長”疊加產(chǎn)量壓降下鋼鐵供需及盈利有望改善，但伴隨海外流動性緊縮與經(jīng)濟下行壓力，我們認為2H 產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞下行過程中板塊難有趨勢性行情，重點把握金九銀十旺季；中長期我們建議布局成長性較強的特鋼新材料龍頭股龍頭。重點推薦寶鋼股份、馬鋼股份、天工國際。

 

    　　估值與建議

 

    　　建材板塊看好東方雨虹、偉星新材、堅朗五金、三棵樹、中國聯(lián)塑、北新建材、中國巨石龍頭股，建議關(guān)注蘇博特、科順股份（未覆蓋）、旗濱集團、南玻A、信義玻璃、華新水泥、上峰水泥（未覆蓋）；鋼鐵板塊看好寶鋼股份、馬鋼股份、天工國際。

 

    　　風(fēng)險

 

    　　竣工需求不及預(yù)期，基建需求不及預(yù)期，原材料龍頭股價格上漲超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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