行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　國家統(tǒng)計(jì)局公布：6 月社零總額3.87 萬億元，同比+3.1%，隨著各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，疫情影響逐步減弱，社零消費(fèi)概念股增速轉(zhuǎn)正，環(huán)比5 月提升9.8ppt。上半年累計(jì)社零總額21.04 萬億元，同比下滑0.7%。目前隨著各地疫情逐步有效防控概念股，及政府穩(wěn)增長目標(biāo)下的各項(xiàng)舉措落地，我們預(yù)計(jì)7月消費(fèi)數(shù)據(jù)環(huán)比有望繼續(xù)改善。

 

    　　評(píng)論

 

    　　1、6 月社零增速轉(zhuǎn)正至+3.1%，疫情緩解下，消費(fèi)市場(chǎng)延續(xù)回暖趨勢(shì)。①分業(yè)態(tài)看：6 月商品零售額同比+3.9%，餐飲收入同比-4.0%，較5 月分別回升8.9/17.1ppt；②分渠道看：線上方面，上半年全國網(wǎng)上零售額6.30萬億元，同比+3.1%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+5.6%，吃類、穿類、用類商品分別同比+15.7%/+2.4%/+5.1%，我們預(yù)計(jì)7 月快遞物流進(jìn)一步恢復(fù)后，電商表現(xiàn)有望繼續(xù)向好；結(jié)構(gòu)方面，上半年線上滲透率較1-5 月提升1ppt至25.9%，線上化趨勢(shì)持續(xù)。線下方面，上半年限額以上超市、便利店、百貨店零售額同比分別+4.2%/+4.7%/-8.4%。

 

    　　2、必選消費(fèi)保持良好增長，可選品類增速回升較快。①必選品類：6 月糧油食品、中西藥品、飲料類同比分別+9.0%/+11.9%/+1.9%，保持正增長，環(huán)比分別-3.3/+1.1/-5.8ppt；②可選品類：6 月化妝品、服裝紡織、金銀珠寶、汽車類消費(fèi)恢復(fù)較快，轉(zhuǎn)為正增長，同比分別+8.1%/+1.2%/+8.1%/+13.9%，增速環(huán)比+19.1/+17.4/+23.6/+29.9ppt；文化辦公用品相對(duì)顯韌性，同比+8.9%，增速環(huán)比+12.2ppt；③地產(chǎn)后周期品類：家電、建材龍頭股、家具類環(huán)比改善，同比分別+3.2%/-4.9%/-6.6%，增速環(huán)比+13.8/+2.9/+5.6ppt。

 

    　　3、各地促消費(fèi)概念股政策逐步落地，有利于提振內(nèi)需，我們預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)需求有望延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。隨著疫情影響減弱，各地紛紛出臺(tái)發(fā)放消費(fèi)券等舉措，拉動(dòng)消費(fèi)回升，促進(jìn)供給和需求端恢復(fù)。我們認(rèn)為下半年隨著疫情影響減弱，各地穩(wěn)增長、促消費(fèi)措施進(jìn)一步落地，消費(fèi)將持續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。

 

    　　估值與建議

 

    　　重申我們?cè)?H22 輕工零售美妝行業(yè)策略報(bào)告《2H22 策略：聚焦景氣賽道，布局邊際改善》的觀點(diǎn)，我們看好具備核心競(jìng)爭壁壘的消費(fèi)龍頭市占率持續(xù)提升趨勢(shì)，推薦兩條投資主線：

 

    　　1）受益新消費(fèi)變革及國貨崛起趨勢(shì)的高景氣賽道龍頭，推薦培育鉆石龍頭力量鉆石、中兵紅箭；美妝醫(yī)美龍頭華熙生物、貝泰妮、珀萊雅、科思股份；潮玩龍頭泡泡瑪特；電子煙龍頭思摩爾；近視防護(hù)鏡片龍頭明月鏡片。

 

    　　2）后續(xù)基本面有望迎來邊際改善的行業(yè)龍頭，如家居龍頭歐派家居、顧家家居、敏華控股，關(guān)注慕思股份（未覆蓋）；人服龍頭科銳國際；電動(dòng)工具龍頭泉峰控股；家用輕工龍頭穩(wěn)健醫(yī)療、晨光股份、上海天洋、公牛集團(tuán)、依依股份、盈趣科技；包裝龍頭裕同科技；運(yùn)動(dòng)健身龍頭久祺股份、共創(chuàng)草坪、浙江自然。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)龍頭股競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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