核心觀點：

 

    　　本周政策情況：三門峽、荊門龍頭股放松限貸，多地明確預售監管政策。本周三門峽、荊門等地放松認房認貸標準，忻州、秦皇島、江山、荊門等地下調首付比例。本周石家莊、荊門提出貨幣化安置政策，有助于緩解地方庫存壓力。本周西安、滄州宣布強化商品房預售資金監管，荊門宣布階段性降低預售資金重點監管額度，促進房地產市場健康有序發展。

 

    　　本周基本面情況：單周新房成交回落、二手房上升，推盤同比增長。根據Wind 及房管局數據，本周45 城新房概念股成交面積環比下降11.0%，剔除青島、溫州后環比下降8.6%。7 月前14 天43 城成交面積同比21年同期下降35.5%，降幅較6 月擴大17.3pct，日均成交較21 年7 月日均下降29.2%。本周12 城二手房單周成交環比增長8.1%，7 月前14 天同比下降21.1%，降幅擴大4.1pct。推盤方面，12 城單周推盤面積環比下降27.9%，7 月前14 天環比增長74.0%，同比上升25.0%。

 

    　　本周土地情況：單周成交量價齊跌，南京、長沙、成都完成二批次出讓。22 年第28 周土地成交面積環比-58.7%，出讓金環比-75.2%，溢價率4.2%，環比-0.1pct。22 年前28 周土地成交面積同比-20.5%，出讓金同比-50%。兩集中方面，南京推出44 宗地塊成交42 宗，地價726億元，溢價率2.8%；長沙推出19 宗成交16 宗，地價141 億元，溢價率2.4%；成都推出55 宗成交53 宗，地價402 億元，溢價率5.3%。

 

    　　本周重點數據：居民信貸邊際回升，投資維持低位。根據央行數據，6月居民中長期貸款規模4167 億元，環比增長近3 倍，同比下降19.2%，22 年上半年凈增規模1.56 萬億，同比下降54.5%。根據國家統計局，22 年6 月全國商品房銷售金額、面積同比分別下降21%、18%，降幅分別收窄17pct、13pct，投資同比下降9.4%，降幅擴大1.6pct。

 

    　　開發板塊觀點：新房二手房變動趨勢分化，板塊估值下行。本周房管局高頻數據表現分化，43 城新房環比下降9%，12 城二手房環比增長8%，6 月促銷推動的高銷售需求預支疊加市場信心波動一定程度上影響新房成交水平，而二手房成交改善一定程度上反應市場景氣度。當前龍頭房企PB 估值跌至0.8x，行業復蘇背景下建議關注其中投資機會。

 

    　　本周物業龍頭股觀點：物業板塊與大盤大跌，估值處于歷史低點。本周恒生指數大幅下跌6.6%， 物業板塊平均下跌7.7%，其中央企龍頭下跌8.1%，民企龍頭大幅下跌17.0%，世茂服務、金科服務、合景悠活、遠洋服務、星盛商業等物企的估值跌至上市以來新低。物業板塊整體動態PE下降至10.2x，處于歷史0.2%分位，估值較低。

 

    　　風險提示。基本面龍頭股不及預期；融資收緊；供給側改革出清影響情緒。

 

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