本周關注：恒潤股份、捷佳偉創、禾川科技、建設機械龍頭股 本周核心觀點：當前新能源、汽車行業景氣度較高，帶動設備需求旺盛。疫情期間壓制的擴產需求有望批量釋放，設備廠商有望收獲批量訂單。技術變革進行時，新技術、新工藝龍頭股帶來的設備需求不容忽視。

 

    近期部分風電零部件企業逐步發布中報業績預告，包括恒潤股份（Q2 歸母凈利潤同比下滑69.2%~78.8%）、天順風能（Q2 歸母凈利潤同比下滑5%-31%）、日月股份（Q2 歸母凈利潤同比下滑78.2%~83.8%），Q2 均出現較大的幅度下滑，這與疫情影響交貨關系較大，交貨擠壓，隨著疫情逐漸緩解，下半年將出現集中交貨的情況，且近期海風招標也開始放量，再考慮到去年風電板塊季度業績前高后低的情況，因此我們預計2022Q3-2023Q2 風電龍頭股板塊整體業績將實現較快的同比增速，基于此，我們認為2022Q2 為板塊的業績底。往后看，我們可以更加樂觀，對比2021 年，2022 年的風電：①需求及招標端：參考金風科技官網數據，2022Q1 我國陸風招標19.3GW（yoy+35.9%），海風招標5.4GW（去年同期為0），再結合每日風電統計數據，2022 年上半年我國已完成招標45GW，同比增速42%，其中2022Q1 增速為93.9%，2022Q2 在高基數疊加疫情擾動的情況下實現15.5%的增長，體現風電招標的韌性，背后是風電主機持續降價后，項目目前具備較高的收益率，需求旺盛。7 月以來，海風項目中標4 個項目，開啟招標1 個，招標節奏明顯加速，我們從完整招標到主機交貨要求的時間來看，短則僅給1 個月時間，不少項目僅給2-3 個月時間，下半年海上交貨時間偏緊。

 

    ②原材料龍頭股成本端：大宗近期持續下行，風電使用較多的為鋼材、鋁、銅，其中鋼材從2022M4 開始月度均價同比開始轉負，2022M7 以來均價同比下滑18.8%，鋁錠7 月份均價開始同比下滑2.6%，銅均價從6 月開始轉負，7 月份目前同比下滑14.9%；核心原材料價格持續走低對風電盈利性形成較好支撐；③招標均價角度：根據每日風電信息不完整統計，得出2022M1-M7 月陸風中標均價分別為2,062/2,033/1,901/1,882/1,769/1,775/1,883 元/Kw，5 月和6 月均價筑底，目前看7 月份中標均價為1,883 元/Kw，小幅改善。

 

    看好新強聯的核心是看好無軟帶技術前景。近期有關明陽智能宣布開發半直驅風機的信息對新強聯造成一定負面影響，明陽智能概念股一直堅守半直驅路線，突然宣布改雙饋，前期市場對該改變預期較少，且新強聯與明陽智能深度戰略合作而被業界熟知，在同等單機規模的情況下，雙饋機型相比半直驅價格便宜，市場開始擔心新強聯未來的市場空間。但我們需要強調的是：1）新強聯的核心競爭力不是明陽的支持，而是無軟帶淬火技術的發展前景，國產替代的核心邏輯未變；2）新強聯目前的客戶不僅僅只有明陽智能，覆蓋了雙饋、半直驅客戶；3）明陽智能改雙饋機型主要在大兆瓦機型上嘗試，這些大兆瓦機型主軸軸承目前新強聯實際覆蓋的比例很低，主要仍以采購外資廠商為主，短期影響也很小。

 

    投資建議：建議關注：1）軸承：新強聯龍頭股；2）塔筒：大金重工；3）主軸龍頭股：

 

    金雷股份、通裕重工；4）海纜：東方電纜龍頭股；5）高空升降設備：中際聯合；6）法蘭龍頭股：恒潤股份；7）碳纖維設備：精功科技。

 

    風險提示：機組持續降價風險，原材料概念股大幅上行風險，需求低于預期風險

 

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