2022年6月傳媒（中信）指數上漲4%，跑輸上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板概念股指數，漲幅前五的公司為順網科技、三人行、星期六、巴士在線、中青寶。在5月末《關于推進實施國家文化數字化戰(zhàn)略的意見》發(fā)布的推動下，元宇宙概念股相關標的漲幅可觀。7月初上海政府發(fā)布《上海市培育“元宇宙”新賽道行動方案（2022—2025年）》，8月全球元宇宙大會等活動將在北京、上海召開，預計將持續(xù)催化元宇宙行情。我們在6月月報中重點提示的復工復產相關的廣告營銷、院線、潮玩龍頭股等板塊重點公司亦取得較好漲幅。此外，6月中東方甄選直播間的意外出圈，帶動新東方在線6月漲幅超400%，A股直播電商龍頭星期六表現同樣突出。游戲板塊6月走勢分化，吉比特因重點代理產品定檔，6月漲幅超20%，而三七、完美則相對表現平淡。長視頻板塊龍頭芒果超媒亦出現回調。7月重點推薦元宇宙板塊及前期滯漲的游戲、長視頻板塊投資機會，關注7月業(yè)績預告發(fā)布。中共中央政治局會議提出“擴大內需，支持消費”、“完成平臺經濟專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管”，預計行業(yè)政策將趨穩(wěn)，基本面將改善，元宇宙為行業(yè)發(fā)展帶來新機遇，基于此，維持行業(yè)“推薦”評級。

 

    2022年重點關注以下機會：

 

    1）游戲及視頻板塊。重點游戲公司2022年估值13-17x。國內移動游戲市場收入連續(xù)3個月同比下滑，我們預計版號對供給端的影響是主要原因，市場亦有因未出現2020年初疫情居家導致的2020H1游戲公司業(yè)績爆發(fā)而擔憂消費信心及能力下降，后續(xù)重點關注隨著新游陸續(xù)上線，國內游戲市場規(guī)模環(huán)比及同比拐點。其他關注游戲出海、流量新風口及國內版號發(fā)放。重點推薦三七互娛、吉比特、完美世界。長視頻板塊“開源節(jié)流”“降本增效”背景下，關注行業(yè)整體經營環(huán)境改善及格局變化可能性。關注自制能力領先、融資渠道通暢的平臺，重點推薦芒果超媒。

 

    2）擁有私域流量的新內容新消費公司。潮玩為泛娛樂板塊增速最高的板塊之一，盲盒繼拼搭玩具后，創(chuàng)造了又一個成功的成人玩具產品線，預計在盲盒為市場擴大基礎用戶群的基礎上，未來藝術收藏玩具、手辦等產品線的發(fā)展空間可觀。重點推薦泡泡瑪特。

 

    3）品牌廣告及直播電商概念股。新東方品牌具備很高的國民度及信任度，“英語+人文”直播風格獨特，自營產品持續(xù)增加，一手產品一手內容，有望探索出直播電商新模式。東方甄選6月登頂抖音直播帶貨月榜，重點推薦新東方在線。我們中長期看好品牌廣告，在互聯(lián)網龍頭股流量價格上升背景下，稀缺的品牌媒體價值凸顯，重點關注兆訊傳媒、分眾傳媒。

 

    4）元宇宙代表的下一代互聯(lián)網，關注硬件龍頭股入口及應用端新趨勢。A股龍頭股目前相關機會主要為版權及IP擁有方、應用方（游戲、展覽展示、虛擬人、數字收藏品）。重點關注視覺中國、風語筑、藍色光標、三人行等。

 

    風險提示：政策監(jiān)管趨嚴、重點產品上線進度及市場表現不及預期、重點關注公司業(yè)績不達預期、市場競爭加劇、解禁減持風險、公司治理風險、市場風格切換、相關數據僅供參考等。

 

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