本報告導讀：

 

    我們認為寬信用逐步明朗，推薦格局最優的防水材料行業龍頭股、玻璃行業，水泥進入價值區間。

 

    摘要：

 

    水泥：全國水 泥市場概念股環比回落 1%。價格下跌地區主要集中在山西、吉林、江西、湖南、陜西，幅度20-30 元/噸；價格上漲地區為西藏，幅度30-40 元/噸。7 月上旬，國內水泥市場需求受降雨、高溫和農忙影響，整體表現仍然偏弱，但不同地區企業出貨有差異，華東地區相對較好，因雨水天氣減少，出貨量持續小幅提升，普遍達到7-8 成水平，華南、華中和華北等其他地區欠佳，環比有2%-5%小幅回落。

 

    玻璃：國內浮法玻璃均價為1763 元，環比上周下降13.75 元。本周國內浮法玻璃行情偏弱整理，價格下跌較前期有所減緩。周內市場大穩小動，華北、東北、西南、西北部分廠價格仍有松動1-3 元/重量箱；其他區域主流基本走穩，局部個別小幅探漲。成本支撐下，整體調整意向有所減弱。

 

    玻纖：國內無堿紗市場價格基本走穩，多數廠主流產品價格調后趨穩，合股紗價格中小廠成交相對靈活，當前市場交投仍顯一般，多數深加工廠提貨謹慎。電子紗市場價格小幅提漲，成交情況良好，近期供應端趨緊俏，多數廠價格調漲100-200 元/噸不等。

 

    主要原材料價格：7 月4 日-7 月8 日燃料油(山東）5000 元/噸，環比-70 元/噸。重質純堿3150 元/噸，環比持平。秦皇島港動力煤平倉價格735 元/噸，環比持平。

 

    建材行業策略：

 

    第一，我們觀察到6 月開始，隨著疫情緩解、流動性的持續釋放與地產政策的逐步松綁，需求端已經出現環比的改善，高頻的例如30 大中城市地產銷售已經出現環比改善，鋼鐵及建材出貨量環比明顯抬升，需求最悲觀的時期已經過去。而成本端，近期已經看到原油價格出現大幅下行，預計后期再大幅上升的可能性較低，建材企業將逐步傳導二季度的成本壓力，利潤率有望逐步回升。從近兩年收入結構變化的預期來看，地產概念股價格和銷售更可能圍繞一二線城市和經濟發達地區核心城市圈出現結構性復蘇。正是因為是結構性復蘇，所以結構邏輯更強的消費建材才是建材板塊的優選擇，因為結構性復蘇下分化邏輯要強于總量邏輯。

 

    我們繼續推薦基建彈性較大的東方雨虹、中國聯塑；水泥概念股股推薦上峰水泥、華新水泥、中國建材、天山股份、海螺水泥。

 

    第二，我們認為防水是消費類建材景氣及格局最佳賽道，繼續推薦東方雨虹、中國聯塑、北新建材、大亞圣象；繼續推薦制造業全球龍頭中國巨石、福耀玻璃、信義玻璃、信義光能。

 

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